投资要点：
■  3月装载机环升同降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计公司3月装载机销量在3000台左右，环比上升1倍左右，同比下降40%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）09年1－3月合计销售5100台左右，较08年4季度增长60%以上，同比下降30%以上。往年3月都是全年的销售峰值，09年由于投资由东南沿海向中部、西部和东北部转移，而西北部和东北部由于气候原因，大规模施工到4月才会陆续铺开。因此预计4月销量与3月销量的差额可能会缩小，即4月销量同比降幅可能减小。据统计局数据，09年1－2月，东部、中部和西部投资增速分别为15.4%、34.3%和46.7%，分别比08年同期上升-8.1、3.4和24.7个百分点。
■  全年挖掘机销售有望增长50%以上。公司另一主要产品挖掘机09年销售有望突破1000台，同比增长50%以上，08年为609台。预计09年挖掘机将有盈利贡献。
■  焦作将成为公司另一重要生产基地。公司计划发行可转债，主要投向焦作项目。目前公司已在焦作投资3亿多元，形成5000台装载机的产能，可转债项目完成后，将形成年产万台装载机的产能，达到经济规模。焦作项目将主要辐射华中、西北、华北和东北市场，以迎合国内投资重点由东部地区向中西部地区转移的趋势。长远来看，公司认为国内装载机市场需求将逐渐逼近天花板，未来新的扩张领域将来自海外市场。尽管目前出口依然低迷，但全球经济最终是要走出低谷的。届时，公司将依托厦门便利的地理位置，将厦门基地逐渐转向以出口为主。
■  2季度可能出现企业调价行为。去年的高价库存将于09年4月消化完毕，随着企业成本的下降，在目前这种需求状况下，行业内生产企业可能会主动下调产品价格。08年钢价上涨时，各企业装载机产品纷纷上调了产品价格，幅度在10%左右，基本可覆盖成本上升。随着钢材价格的大幅回落，企业有调价空间。只有销售降幅控制在5%以内，即便产品降价10%左右，装载机毛利率仍有望提升1-2个百分点。