投资要点
■  公司主营业务从事综合百货业的经营和管理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年实现营业收入101.74  亿元，比上年同期增长13.85%；营业利润5.50  亿元，比上年同期增长5.10%；归属于上市公司股东的净利润3.44  亿元，比上年同期增长29.22%；每股收益为0.875  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利润分配预案为：每10  股配发现金红利2  元，共分配利润7859.46  万元。
■  收入增速放缓，毛利率有所下降：受宏观经济等多种因素影响，公司2008年收入增速13.85%，为2004  年以来最低水平；一至四季度收入增速分别为25.07%、14.75%、18.52%、-0.25%，居民需求下降对公司经营的影响四季度已明显体现。一至四季度销售毛利率分别为18.60%、20.43%、20.20%、16.94%，奥运商品销售使得前三季度销售毛利率上升，但四季度频繁的打折促销活动又导致公司毛利率小幅下降。
■  公司规模扩大，费用上升较快：王府井在全国范围内共有百货门店16家，08  年公司扩张项目主要有三个：包头王府井2  号店开业、成都王府井通过收购扩大建筑面积超过9000  平方米、收购王府井大厦股权为北京市百货大楼新增建筑面积超过5  万平方米。新增项目导致份费用增加，其中管理费用为4.03  亿元，同比增长34.39%。资金需求增加导致财务费用为4026  万元，同比增长68.36%。
■  重点单体店盈利能力强：16  家店中，成都王府井店、北京双安商场、广州王府井对公司收入贡献较大，其中成都王府井店，2008  年收入达到25.22  亿元，占公司营业收入近25%，净利润1.24  亿元，占公司净利润约为33.30%；双安商场营业收入12.39  亿元，占公司营业收入12.18%，净利润为9176.56  万元，占公司净利润24.62%。重要单体店的盈利能力是保证未来2-3  年内公司利润增长的重要因素。
■  2009  年扩张仍将继续：据年报中披露，公司力争2009  年营业收入同比增长5%以上，预计新开业门店4-6  家，新开门店包括北京市百货大楼新馆、太原王府井、兰州王府井、昆明王府井。公司将在市场低谷时期多储备项目，重点加快在公司已取得优势地位地区的网点布局，并且将考虑加大持有自有物业的比例。受宏观经济影响，且公司计划新开门店数目较多，预期2009  年公司整体费用额增幅加大，利润增速将放缓。