􀂄  本报告主要研究基于市场情绪指标进行被动型行业和行业龙头股的轮动投资策略，策略的设计有两大要点，一是通过市场情绪择时选择强势行业，二是在此基础上进一步选择更具比较优势的行业进行最终投资。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  策略成功的关键在于市场情绪指标的选取、指标计算参数选择以及适当的止损水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场情绪指标必须选择交易信号指示明确的趋势性市场指标；情绪指标计算参数的选择决定了交易机会的触发和中止，主要决定策略的收益率水平；而止损水平则是把双刃剑，在控制策略的系统性风险的同时有可能损失高波动中的收益机会。
􀂄  本报告采用了趋势型市场指标MACD  为市场情绪指标，在不考虑交易成本且考虑5%止损的情况下，在2003  年-2009  年4  月3  日期间，策略收益跑赢同期业绩基准和沪深300  指数。以中证十大行业指数为投资标的的行业轮动策略的累积收益率为1093.93%，逐年来看，除2003  年外其余年份轮动策略均跑赢沪深300  指数；以15  个大行业龙头个股为投资标的的轮动投资策略的累积收益率为2474.75%，逐年来看，所有年份轮动策略均跑赢沪深300  指数。
􀂄  2009  年的行业轮动情况截至4  月3  日，整个期间只有能源、材料、消费、医药和金融行业具备可投资性，其他行业始终没有轮动，在期末可投资行业为能源、材料、医药和金融。
􀂄  策略以周为观测和交易频率，过滤了大部分市场噪音，而且行业或个股的强势状态往往能维持一段时间，故头寸的变动并不频繁。
􀂄  情绪指标计算参数及止损水平的选择对策略收益影响较大，这些经验参数的设置可通过历史回溯获得，从提高策略稳健性的角度出发，可选择多组参数多策略地同时进行轮动投资。