报告摘要：
􀂾  08年公司实现营业收入2.58亿元，净利润6987.3万元，同比分别增长25.14%和30.61%，每股收益0.65元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年度分配方案为每10股转增5股派息2.5元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  多项业务有突破性进展。在电信级语音平台方面，公司加大了语音识别产品的开发力度，报告期公司发布了2项语音识别系统，增加了产品综合竞争力，为该业务持续稳定增长奠定了基础。嵌入式语音产品并未受到终端电子产品出货量下降影响，同比增长仍高达48%。语音搜索电信增值业务方面，公司完成15个省级运营点的建设，同时新推出“新闻彩铃/炫铃”、“历史上的今天”、“哼唱检索”等新业务，使该项收入同比增长了57.2%。普通话口语评测技术推广进展顺利，已经在五个省、市正式使用，并在多个省份试点。此外，  由于“畅言有声教具”市场开拓获突破，使公司语音数码产品大幅增长。
􀂾  报告期内，公司各项业务毛利率均保持稳定，不过由于高毛利的语音相关业务保持了较快的增长，使得公司综合毛利率大幅提升了6.10个百分点。公司08年在技术创新上成效显著，新申请专利15项（其中发明专利9项），获授权专利3项，获软件著作权20项，获软件产品登记23项，研发投入占营业收入比重高达14.54%，公司自主创新能力进一步提升。
􀂾  从09年来看，教育经费投入加大和电信3G  牌照发放对语音教学产品和电信增值业务都有积极作用，电信重组后公司电信增值业务拓展到新电信，电信竞争格局的变化有利于公司增值业务的拓展，新业务的推出使增值业务收入来源更为宽广。畅言有声教具在已有成功应用示范效应下，有可能获得爆发性增长。普通话口语评测也将进入收获期，公司09年仍将保持较快增长态势，诸多新业务可能存在的爆发性增长使得公司收入增长存在很大的超预期可能。
􀂾  我们预测公司09、10年EPS分别为0.97和1.31元，考虑到公司语音技术拥有广阔的应用前景且公司技术水平处于国际领先，公司发展具有很大想象空间在公司多项新业务正进入快速增长期的情况下，公司未来两年发展具有很强的基本面支撑，我们给予公司10年30倍的PE，对应目标价格为39元，维持增持-A的投资评级。