投资要点：
􀂄  四季度营业收入环比下降7.3%（约10  亿元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计四季度营收环比下降的主要原因是降息效应、低收益资产配置增加、存款定期化以及手续费及佣金收入的降低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司对09  年的宏观经济持谨慎态度，因此大幅增加了票据资产的比重。
􀂄  收购永隆银行形成商誉的减值准备分别在损益表与股东权益中分年分次计提。公司拨备覆盖率超过200％，估计公司四季度的信贷成本不会有大的变动，按照业绩快报倒推的除贷款外资产的减值准备在25  亿元，计提力度低于我们预期；此前我们预计全面收购前形成的约80  亿元的收购溢价将在08-09  年两年内分别计提40  亿元。而全面收购永隆银行的少数股东权益形成的商誉在资本公积中大约计提了50  亿元左右投资减值准备。商誉减值拨备力度低于我们的预期，预计在今年两年内将继续计提。
􀂄  公司的资产质量与拨备覆盖率优于同业。公司的资产质量与同业比较有一定优势，另外公司相对较高的拨备覆盖率也为今后业绩提供较好的支撑；08  年三季度以来，公司管理层对宏观保持谨慎态度，加大了票据融资等低风险资产的配置，虽然息差有较大的压力，但也不失为稳健的资产配置。
􀂄  盈利预测与投资评级：假设公司未来两年分别计提商誉减值准备40亿元与20  亿元，预测公司09-10  年的EPS  分别为1.28  元、1.65  元，公司未来如何计提收购永隆形成商誉的减值准备目前存在不确定性。我们将根据公司披露的计提政策来决定是否调整盈利预测。但是我们认为市场对其收购带来的潜在损失已有预期；公司目前在零售业务上的优势，以及国内公司业务上的稳健特征也具备较大的确定性，公司优于同业的盈利具备一定的溢价空间，我们维持“强烈推荐”评级。