  一季度业绩预亏1.3亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布2009年一季度业绩预告，预计一季度约亏损1.3亿元，折合每股收益0.12元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）环比看亏损与2008年第四季度基本相当，业绩亏损基本符合预期。
    亏损原因有二。我们认为公司一季度亏损原因有二：一是一季度铝价继续处在成本线之下，统计得一季度国内铝均价为12246元/吨，环比2008年第四季度仍下跌3.56％，长期处在成本线下，导致公司经营性亏损。二是公司2008年第四季度计提库存并不太充分，1季度在铝价低迷下仍有部分存货跌价损失。
    成本压力缓解。公司在12月底获得云南省通知，公司电价从2009年起将下调0.06元/度，这给公司吨铝成本节省约800元，公司当前电价约为含税0.35元/度。公司在3月份获得直购电试点单位，签订的直购电用电电价将不会超过0.3元，使公司电力成本继续下降。氧化铝价格也仍在2300元/吨左右，同比大幅下降。
    二季度业绩有望好转。3月底以来在中国需求拉动下铝价出现了一定幅度反弹，目前电解铝价格已在14000元/吨之上，电解铝行业开始恢复盈利。我们判断铝价前期已经基本触底，预计二级度铝价有望维持在13000元/吨上方，公司二级度有望实现扭亏为盈。
    维持谨慎推荐。我们预计文山80万吨氧化铝项目2009年底将有产出，公司业绩将出现转折。我们调低2009业绩预测至0.1元，维持2010年每股收益0.2元。铝行业有所转暖，维持谨慎推荐。