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晨鸣纸业研究报告:上海证券-晨鸣纸业-000488-四季度业绩滑坡,全年仍实现增长-090409

股票名称: 晨鸣纸业 股票代码: 000488分享时间:2009-04-10 16:45:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (RAR) 研报作者: 齐敏华
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 跑赢大市
研报大小: 347 KB 分享者: pas****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

四季度收入滑坡,全年仍实现增长
公司年产9.8  万吨废纸脱墨浆项目、年产12  万吨美术纸项目、吉林日产300  吨化学浆生产线在2008年内陆续投入运行,2007  年投入运行的年产30  万吨超压纸项目、吉林晨鸣18  万吨轻涂纸项目在2008年内全面达产,生产规模扩大,2008年公司完成机制纸产量317万吨,同比增长10.45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年产销两旺,产品提价,机制纸收入同比增长30%,但下半年景气快速下行,销量下降、产品价格下滑,自三季度起收入同比环比均下降,四季度同比降幅达25.67%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全年销量降低8.7万吨,但由于全年综合纸产品销售价格仍高于2007  年平均价格,使机制纸的销售收入同比有5.18%的增长。
毛利水平下降
由于08年四季度纸价出现较大跌幅,公司四季度毛利水平由三季度的20.53%骤降至8.84%。由于上半年主要产品提价效应显著,铜版纸、白卡纸、双胶纸全年的毛利水平还是较上年有所提升,但轻涂纸、箱板纸、书写纸盈利能力下滑明显,全年机制纸的毛利水平较上年减少1.39个百分点。

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