中海油今日發佈2008  年度報告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年，中海油實現油氣銷售收入為100831.33  百萬元人民幣，同比上升38.1%，淨利潤為44375.25  百萬元人民幣，同比增長42.0%，每股盈利達0.99  元人民幣，公司期中已支付0.20  港元/股的股息，期末亦將派發0.20  港元/股股息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們此前的業績預測與公司實際發生情況基本一致。

  量增價漲推高公司2008  年盈利。中海油2008  年全年平均實現油價為89.39  美元/桶，同比增長34.9%，天然氣平均實現價格為3.83  美元/千立方英尺，同比升16.1%。同期，司原油銷售量為152.7  百萬桶，同比增長13.4%，天然氣銷售量為39.8  百萬桶油當量，同比增長14.7%  。產量的快速增長，銷售價格的大幅提升以及良好的成本控制能力，是中海油2008  年盈利大幅增長的三大基本要素。

  公司業績與國際油價高度相關。我們的敏感性測算顯示，在現有產能和成本水準下，公司的每股盈利與油價呈現出高度的線性相關性。

  2009  年業績下滑已成定局。我們看到，公司計畫將2009  年產量由2008年的195.4  百萬桶油當量提升至225-331  百萬桶油當量的水準，從而實現超過15%的產能增長。不過，儘管如此，在國際油價低位運行的背景下，公司2009  年業績同比大幅下滑已成定局。

  公司投資評級。長期來看，油價最終會在經濟復蘇的過程中，脫離低位運行區間向上運行，並且，公司2010-2015  年產量仍有望保持6-10%的複合增長率，因此，我們看好中海油的長期發展前景，並維持對中海油“長線買入”的投資評級。