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中原高速研究报告:中原证券-中原高速-600020-路漫漫其修远兮-090410

股票名称: 中原高速 股票代码: 600020分享时间:2009-04-10 15:37:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高世梁
研报出处: 中原证券 研报页数:   推荐评级: 观望
研报大小: 385 KB 分享者: 斯**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  未来“两路一桥”通行费收入保持相对稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年由于灾害天气、“绿色通道”、经济放缓影响,“两路一桥”通行费出现罕见的同时下降走势;由于郑漯高速和郑州黄河大桥处于饱和状态及未明朗的经济形势,“两路一桥”通行费收入未来将保持相对稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  郑石高速短期难盈利。08年全年通行费收入1.6亿,难抵消成本费用开支(年财务费用高达3亿)。按年25%的速度增长,要到2012年以后才能盈利。
􀁺  资本支出大,财务压力重。多路产在建项目保证可持续发展,但目前70.66%的负债率水平和77.57亿的资本支出给公司带来较大财务压力。
􀁺  多元化发展祸福难断。公司逐步涉足房地产、股权投资、信托等多个领域,在目前资金面紧张的情况下,是将加速拖累公司业绩还是创造新的利润和现金流增长点尚难判断。
􀁺  预计08年-2010年EPS分别为0.16元、0.18元和0.20元。目前估值水平在行业内无优势,维持“观望”的投资评级。
􀁺  风险提示:郑石高速短期难以盈利;负债率过高,财务压力大;未来面临平行公路、铁路竞争压力;多元化投资未被市场普遍接受。

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