新大陆公布2008  年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2008  年全年实现主营业务收入10.18  亿元，同比增长了18.42％，符合预期；实现归属母公司所有者净利润3460  万元，同比增长了-59.80％，基本EPS  为0.08  元，低于我们前期0.12  元的预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从第四季度单季来看，收入2.75  亿元，同比增长了-18.31％；实现归属母公司所有者净利润296  万元，同比增长了-87.56％，基本EPS  为0.01  元。净利润低于预期的主要原因在于：销售费用、管理费用比预期增加了1900  万元，导致EPS  比预期下降了0.04  元。净利润出现负增长的主要原因在于：投资收益同比减少了约4400  万元，公允价值同比减少了约800  万元。同时，公司的利润分配预案为08  年公司不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。
主营业务实现增长，毛利率基本保持稳定。全年主营业务实现增长的主要原因在于：卡机具系列业务同比增长了17.78%；行业软件及系统集成业务同比增长了46.42%；电子增值业务同比增长了-4.42%。综合毛利率同比下降了0.51  个百分点；卡机具系列业务毛利率同比提高了9.10  个百分点，一定程度上抵消了其他业务毛利率下滑的负面影响；行业软件及系统集成业务毛利率同比提高了-13.62  个百分点；电子增值业务毛利率同比提高了-3.63%；房屋租赁业务毛利率同比提高了-5.21  个百分点。
期间费用增速较高，所得税费用大幅降低。全年销售费用同比增长了42.65%，（年报称）主要系因公司业务增长，业务费、差旅费及员工薪酬等增加所致；管理费用同比增长了33.39%，（年报称）主要系因公司员工人数增加、薪酬标准提高及年终奖提高等因素所致；期间费用同比增长了39.37%高于收入18.42%的增速。我们认为公司销售、管理费用率提高较快的主要原因还在于主营业务收入增速受经济下滑影响较大，09  年有望保持费用率的稳定。公司全年所得税约300万元，同比减少77.05%的主要原因在于本年度公司营业利润下降，导致应纳税所得减少。根据公司年报中关于母公司及各个子公司的情况来看，所得税税率分布在10%-25%，其中软件工程公司（全年实现净利润3843  万元，股权比例80%）所得税税率为10%，我们保守估计09、10  年所得税税率为15%。