2008 年盈利7.8 亿,增长27.5%:08 年公司收入15.87亿,小幅增长1.0%,服务成本8.88 亿,增长1.7%,实现毛利6.99 亿,同比增长0.3%,毛利率44%,与2007 年持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于公司转让集装箱泊位、转让原油储罐、转让土地使用权收益以及出售集装箱船舶收益,公司其他收入达4.52 亿,较07 年增长695.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全年公司实现净利润7.8 亿元,同比增长27.5%,每股盈利0.2664 元。
09 年油品业务有望提升:08 年公司原油吞吐量为2,342.6万吨,同比增长2.4%。油品业务收入6.7 亿,同比小幅下降0.5%。2009 年,随着08 年底新建的12 个原油储罐全年投入运营,油品业务收入的增长将得以一定保证。同时,预计2009 年底将有新的400,000 千吨的原油码头投入运营,这在很大程度上可以缓解装卸能力不足,提升原油储罐的使用率。此外,公司计划与日本的原油贸易商进行原油运输合作,以拓展油品业务。
09 年集装箱业务将继续下降:08 年公司集装箱业务吞吐量545.2 万TEU,同比增长28.3%,其中内贸集装箱运输业务进展显著,同比增长59.6%。集装箱部分收入5.73 亿元,同比下降10.9%。2009 年第一季度,集装箱吞吐量同比下降10%,而出口的疲软造成空箱率达到40%,此比例可能继续增加。但是,内贸集运方面,公司将争取直达南方港口的航线,进一步增加内贸的收入比例,这在一定程度上可以抵御外贸经济放缓的负面影响。
目标价2.55 港元,评级持有:基于现金流折现法,我们给与公司目标价2.55 港元。该目标价格相当于09 年每股盈利的11 倍和09 年每股净资产的0.97 倍,该目标价与现价相比,有8.6%的下跌空间,我们调降投资评级为持有。