推动因素
潜在的负面因素包括：1)  北京商业地产市场（尤其是CBD）低于预期的租金和出租率数据等负面消息不断传出；2)  尚未完全竣工的三期工程出租率表现弱于预期；3)  市场可能在未来数月公司公布季度盈利时下调盈利预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计中国国贸2008-2011  年收入和盈利的年均复合增长率分别为10%和-9%，毛利率由2008  年的55.2%降至2011  年的50.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
估值
中国国贸的股价较09  年末预期净资产价值存在4%的溢价、09  年核心市盈率为38  倍，09  年预期市净率为2.1  倍，而A  股同行企业的平均溢价为2%，09  年核心市盈率和市净率均值分别为22  和2.4  倍。我们认为，鉴于其盈利前景不容乐观，公司目前的高市盈率缺乏支撑。此外，我们认为，该股合理估值应当较09  年预期净资产价值有所折让，且市净率应低于同行，因为在商业地产前景疲软的情况下资本化率的上升会导致其净资产价值下滑，且公司的净资产回报率（ROE，预计09年为5.6%）明显低于同行企业的11%。我们的目标价格是根据较09  年预期净资产价值折让20%设定，对应的09  年预期市盈率为30  倍，意味着19%的潜在下行空间。
主要风险
北京商业地产市场表现和国贸三期的出租状况好于预期。