我们认为不需要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】GDP增速在2008年4季度已经见底，季度环比增速已经开始反弹（见图1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管外需在未来几个月内预计仍将非常疲弱，但随着预期、贸易融资以及降低库存行为在全球范围内开始正常化，出口将会企稳并将减少对经济增长的拖累。同时在国内方面，大规模经济刺激政策的快速推进已经提振了信心、增加了固定资产投资支出，从而带来了企业订单和工业生产的一些早期反弹。我们预计经济刺激政策（新增银
行贷款的规模和增速是最好的映证）的全面效果将在2009年2季度开始体现，届时年度化GDP季度环比增速可能会超过12%。
显而易见，今年的经济复苏不会由出口增长带动，也当然不会由出口相关投资增长来动。然而，全球贸易和中国出口在过去几个月的暴跌很大程度上是由于贸易融资冻结、并且国外经济面对极端不确定的环境大规模降低存货所致。随着预期开始企稳，我们预计出口订单将在未来几个月反弹—事实上，采购经理人指数（PMI）中的出口订单、以及中国的港口吞吐量，都已经表现出改善的迹象。
中国的经济刺激政策已经使投资者的信心反弹、金属行业产品订单和生产增加、并且基础设施相关投资大幅增长。此外，房地产价格和利率的下跌，以及减税，已经在最近几个月帮助促进了房地产和汽车销售。因此，我们估计年度化的GDP季度环比增速已经从2008年4季度的2.6%大幅反弹到了6.8%。