持续受益原材料价格回落，毛利率改善明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1季度公司的主要原料PVC价格维持在6500元/吨的低位水平，较08年3季度回落了2000元/吨，原料成本的显著降低使公司的毛利率水平自去年4季度以来持续回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）09年1季度公司的毛利率达到14.0%，同比提高4.5个百分点，环比上季度也提升了3.3个百分点。我们预计09年PVC的价格将主要处于6000-7000元/吨的较低水平，由此带来的盈利能力改善将是公司业绩提升的主要推动力。
　　随保障性住房逐渐落实，其增量需求有望在2季度以后显现。1季度公司型材销量为9万吨，较去年同期减少10%，去年国内商品房市场的低迷销售状况对公司销量的影响有所显现；同时1季度国内大部分地区的保障性住房尚处在规划和前期施工阶段，这部分房屋对塑窗的增量需求效应尚未得到体现。预计随保障性住房建设的逐渐落实和商品房市场门窗需求结构的调整，公司型材销量有望在2季度以后趋于稳定，我们维持公司全年销量在50万吨以上的判断。
　　维持强烈推荐的投资评级。我们之前预计的成本下降的因素将会超过需求放缓的影响，致使公司业绩增长，这一观点已经被1季度情况证实，我们预期这种情况还将维持到明年。预计公司今明两年业绩分别为0.42、0.56元维持强烈推荐的评级，目标价9.04元