收入同比大幅增长:分业务来看,公司08 年营业收入大幅增长的主要原因一方面是增资海石公司后进行并表处理,从而使水产加工业务收入同比增长近80%,另一方面,虾夷扇贝产量的恢复性增长以及浮筏鲍鱼、海参的销售增加也进一步拉动了公司水产养殖业收入同比增长了35.44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分地区来看,并购海石使公司进一步拓宽了在美国。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)日本及欧盟市场的渠道,从而使国际收入同比大幅增长了166.68%,而“全国型”销售网络体系的不断完善也带来了国内市场销售额的28.82%的增幅。
养殖产品价格下降拉低毛利:2008 年,在水产品加工业外需下降的大背景下,公司凭借优良的产品质量与强大的品牌优势,进一步提升了加工产品的竞争力,从而保证了销售价格的总体平稳。但由于养殖产品中扇贝销售价格出现小幅下降,海参价格由年初高点起不断回落,而鲍鱼价格也持续下滑,但各产品成本增长均呈现相对刚性,因此,公司综合毛利率同比大幅下滑了10.3 个百分点至30.2%。
期间费用及所得税提高侵蚀业绩:在营业规模日益扩大的背景下,公司现金流略显紧张。由于长期借款的大幅增加,公司08 年财务费用率由上年的1.1%上升至1.9%,同时,由于管理费用率也同比上涨了1.1%,但销售费用率仅下降0.6%,因此,08 年公司期间费用率同比上升了1.4个百分点。此外,新所得税法实行后,公司不再享受农业产业化国家重点龙头企业免税政策,实际所得税率由上年的4.6%提升至11.7%,从而进一步拖累了业绩的增长。
业绩释放尚需时日:公司08 年累计新增确权海域达近40 万亩,从而使目前确权海域面积达近110 万亩。从长期来看,海域资源的进一步扩展将为公司提高底播面积做好准备,进而为实现未来养殖产业快速发展奠定坚实的资源基础,但考虑到水产品的生长周期,业绩释放尚需时日。