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　　平安公布08年内含价值和新业务价值分别为人民币1,230亿元和85亿元（剔除精算假设变动后为人民币90亿元），而我们的预测分别为1,130亿元和89亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年税后净利润为人民币2.68亿元，而我们的预测为3.45亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　分析
　　平安的08年业绩中有五大积极因素：1)内含价值较我们的预测高9%（剔除精算假设变动的负面影响后，较我们的预测高15%），部分原因在于08年账面价值因证券盯市损失减少而高于预期，尽管平安下调了投资回报率精算假设；2)按中国公认会计准则核算的首年保费较我们的预测高11%；3)平安目前假设2009年投资回报率为4.25%，此后每年上升25个基点，至2014年达到5.5%，但仍维持11.5%的贴现率假设，与中国人寿的假设（即投资回报率从2008年的4.25%升至2013年的5.5%，贴现率为11%）相比略为保守；4)针对所持5的富通股份计提了人民币230亿元的盯市减值准备，与我们的预测相符，此举消除了该股面临的不确定因素；5)平安集团08年偿付能力充足率为308%（与中国人寿类似），这应消除市场对其筹资风险的担忧。
　　两项温和的负面因素：1)财险综合成本率为102.5%，高于预期，而我们的预测为100.4%，体现了财险行业面临的严峻竞争环境；2)平安银行的净息差低于预期（同比下降5个基点），主要原因在于筹资成本上升。
　　潜在影响
　　在我们看来，平安08年业绩略好于预期。基于09年上半年及全年保费/内含价值强劲增长的前景以及A股市场投资回报，平安H/A股是我们中国金融股研究范围内的两只首选股，我们维持对其的买入评级。我们正在重估我们对平安H/A股的预测和目标价格，等待从4月9日的推介会上获知关于2009年业绩指引的更多消息。