􀂾  公司2008年业绩符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在2008年实现销售收入160.23余亿元，同比增长16.6％多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现利润总额接近11.1亿元，同比增长10.35％，实现净利润7.00亿元，同比增长25.3％，合每股盈利0.535元。公司销售收入比我们预计低1.4％，净利润比我们预计低3.3％，符合我们的预期。而实际所得税率从40％多下降到不到34％，成为公司较为困难时期，保持较高增长的决定性因素。
􀂾  公司品牌战略已经成形，“1＋3”重点突出。2008年青岛啤酒全年实现啤酒销量538  万千升，同比仅增长6.6%，但公司主品牌“青岛啤酒”销量240万千升，同比增长达到25.4%。而公司“1+3  品牌”（  即以青岛啤酒为主品牌，以山水、汉斯、崂山为第二品牌）的比重已占公司总销量的94%，同比提高18  个百分点。结构优化加之年初公司部分产品的调价作用，使全年公司的吨酒平均收入提高了9%。
􀂾  2009年，公司品牌优势明显，成本下降，不确定性较大因素为气温。2008年的奥运营销继续提高公司的品牌知名度，“1＋3”品牌占整体销量有望达到98％。而且2009年所需大麦成本同比下降明显，形势较为乐观。但是，2009年的气温，特别是夏季消费旺季时的气温，将成为左右青岛啤酒以及整个啤酒行业消费量增长的重要不确定因素。
􀂾  调高目标价至39.4元，维持投资评级。基于我们对公司及啤酒行业的预判，在假设澳洲干旱不发生的前提下，我们在维持原先的2009年0.79元及2010年0.99元盈利预测。我们计2011年公司每股盈利有望达到1.20元，维持“买入－B”的投资评级，12个月的目标价则按2010年EPS0.99元的30倍PE，为29.7元。