市场大幅震荡,期权成交活跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周50ETF 震荡下行,一周累计下跌8.15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
受到熔断制度的影响,投资者日内恐慌情绪放大,周内市场整体波动较大。周内,50ETF 期权共成交约100 万张,其中认购期权成交约54 万张,认沽期权成交约46 万张。(周报中本周特指20160104 至20160108)PUT-CALL 比率在周内大幅上升,总PUT-CALL 比率以及近月PUT-CALL 比率周内在周内一度上升至0.95/1.04,受到熔断机制的影响,PUT-CALL 比率并未完全反映出投资者对标的短期内走势的逾期。根据周五收盘时的PUT-CALL 比率以及持仓情况来看,投资者短期情绪依旧偏悲观。
本周iVIX 指数大幅走高,VIX 指数随50ETF 在周内的大幅震荡回落而出现了明显升高,周内VIX 指数从前期的27 上升至周五的35。若将VIX 指数看作是恐慌性指数,本周期权投资者恐慌情绪随市场在周内的大幅下跌而出现了明显上升。
根据VIX 指数定义,投资者对于50ETF 未来30 波动率预期为35.22%,较前期出现明显升高。
本周Buy-Write 组合战胜50ETF。本月Buy-Write 组合的组成为做多50ETF,做空50ETF1 月购2.500 合约,组合按照12 月24 日收盘价进行建仓。50ETF于2 月9 日至1 月8 日之间涨跌幅为-4.80%,而Buy-Write 指数涨幅为-4.60%。
本周,Buy-Write 组合跌7.01%,50ETF 跌8.15%。
市场大幅震荡,认购认沽隐波差扩大。总的来看,期权隐含波动率随市场的大幅震荡出现了明显升高。大部分认购期权隐含波动率处于25%~40%之间,大部分认沽期权隐含波动率处于40%~60%之间,认沽认购隐波差扩大。使用各行权价上的虚值期权隐含波动率对于各到期月份合约的隐含波动率进行了刻画,可观察出明显的隐含波动率微笑。
50ETF 期权套利空间缩小。根据相关模型,50ETF 期权本周共出现12 次符合条件的多空套利机会,平均单笔套利收益为0.74%;出现1557 次符合条件的箱式套利机会,平均单笔套利收益为2.91%。
仿真交易活跃程度较低,CVX 指数有效性受到影响。本周沪深300 指数周内跌9.90%,CVX 指数周内并未随300 指数的回落而出现明显变化。考虑到近期沪深300 指数期权仿真交易极不活跃,其对应的CVX 指数参考意义相对较低。故本期周报不对于周内CVX 指数走势进行进一步解读。
风险提示:市场系统性风险。