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大华股份研究报告:安信证券-大华股份-002236-展望未来,一马平川-160112

股票名称: 大华股份 股票代码: 002236分享时间:2016-01-13 07:56:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵晓光,安永平,郑震湘
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 293 KB 分享者: mag****t0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■员工持股购买完成:公司15  年连续推出两期员工持股,根据公司公告,15  年7  月公司推出涉及2035  人,涵盖公司总人数三分之一的第二期员工持股计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司第二期员工持股计划杠杆系数2:1,总规模3.5亿元,购买均价36.18  元,较前一交易日股价仍有倒挂。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为公司估值目前具有较强安全边际,展望未来,一马平川。
        ■业绩拐点,布局智能视频:公司已经经历后端、前端几轮成长周期,15  年转型进入解决方案市场,解决方案市场采用项目制执行周期,费用投入与收入确认存在一定时滞,造成公司此前业绩压力,根据公司转型试点推测,解决方案业务收入确认即将进入高峰期,15Q3  公司业绩拐点已经确认,后续成长具备可持续性。解决方案的意义不仅仅在于为公司贡献收入和利润,更重要的价值在于通过深耕行业线条,深度理解客户需求,公司将在智能视频大时代赚更多视频大数据的财富。
        ■视频时代,技术价值重估:我们看好互联网和科技行业即将进入智能视频大时代,视频成为人与人连接的关键技术与核心渠道,具备深厚视频处理、加工、传播技术的公司价值将得到重估。公司作为中国智能视频监控行业双寡头之一,持续储备视频相关技术,并通过资产整合进入智能视频分析、机器视觉、无人机、智能识别、互联网视频监控、安防运营服务等一系列新市场,随着公司业绩逐步改善,预计新业务拓展也将进一步得到加强。智能视频大时代,公司的价值将得到市场和互联网企业更进一步的认同。
        ■投资建议:买入-A  投资评级,6  个月目标价45.00  元。我们预计公司2015  年2017  年EPS  分别为1.17  元、1.76  元、2.56  元,业绩反转进入新一轮增长周期趋势显著,对比可比公司,市值比处于历史底部,给与买入-A  投资评级,6  个月目标价45.00  元。
        ■风险提示:行业竞争加剧
        

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