􀂉  利润表仍维持着微弱的正收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际会计准则下，中国平安实现净利润4.77亿元，归属母公司的净利润2.68  亿元，每股收益0.04  元，同比下降98.6%；大陆准则下归属母公司净利润6.62  亿元，每股收益0.09  元，同比下降95.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们此前的预测是0.08  元，基本符合我们的预期。
􀂉  平安  08  年业绩值得关注的有两点：一是公司08  年第四季度继续计提了70亿对富通的减值准备，08  年全年对可供出售金融资产计提了减值损失259  亿元；二是公司首次出现在中国会计准则下业绩高于国际会计准则下的局面，根据数据来看主要原因是中国会计准则下，计入当期支出的保单递延成本略有下降，而准备金提取则大幅减少。
􀂉  保单成本较高，利差风险隐现。2008  年末公司所有含保证收益率的寿险产品的平均保证负债成本约为3.5%，由于万能险占比较高而且08  年平均的结算利率在5%以上，使平安的保单成本并不具备优势，虽然近期万能险的结算利率一直在下调，但还是较高的水平。基于平安大力发展万能险和扩张银保的策略，压缩保单成本并不是平安的主要策略，我们为平安把09  年的宝更多地压在投资收益的回暖上。
􀂉  债券浮盈释放充实业绩。公司净投资收益率4.0%，总投资收益率-2.4%。如果剔除富通公司的投资亏损，公司的投资收益也还谈不上多差，第四季度公允价值变动实现正的收益23  亿元。我们认为，公司四季度公允价值的收益主要来自增持债券资产，在08  年末的降息过程中，债券资产账面价值提升，公司通过释放这部份浮盈取得了正的收益。