阀门细分市场龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前的产品线集中在核电、冶金以及能源市场，在核级蝶阀、球阀、地坑过滤器领域处于绝对优势地位，市占率超过90%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司注重产品专业性，在坚持自主研发做高毛利、高技术的核心产品，实现进口替代之外，积极开拓新的核电产品，长期看好。
　　核电业务弹性大。2014年公司的核电收入占公司总营收的41%，弹性较大。
　　预计随着核电重启、订单放量，营收占比将超过50%。作为核电设备细分龙头，公司依托现有技术及渠道外延扩张，目前由核级蝶阀、球阀扩张至核电法兰市场以及地坑过滤器领域，未来或将进一步横向及纵向扩张，提升核电产品市场空间及业务弹性。
　　订单放量，成长确定性高。按照十三五期间国内平均每年8台机组的审批以及海外2台机组的出口来测算，每年装机规模约10Gw。目前百万核电机组核级蝶阀、球阀需求量约为4500万，备件阀门、地坑过滤器、核级法兰3000万，总的市场规模约8亿，公司处于明显优势地位，市占率90%，相比14年1.9亿核电营收，成长性巨大。2015年中报显示核电设备订单超过3亿元，新增订单快速增长。随着新的核电产品量产，成长性将超行业平均水平。
　　设备+服务模式提升冶金设备市场份额。冶金产业所需阀门多为替代需求，因工况恶劣，一般使用寿命2年左右，有刚性需求空间。目前全国每年30-40个亿的规模，公司占比不到10%，有上升空间。借助公司较好的产品质量，积极创新商业模式，未来将立足冶金设备全寿命维修服务，以产品+服务的形式面向市场，降低客户全周期的设备成本，进而取得更大市场份额。
　　能源领域是下一个增长点。2011年初开始市场研发，13年4000万订单，14年增至1亿多。因为市场开拓期，量比较少，14年年报毛利率1%，15年半年报12%，目前三号基地开始启用，大口径蝶阀开始生产，未来展望毛利率可达25%，可提升公司整体盈利能力。根据公司规划到2017年左右将实现冶金、核电、能源业务三分天下，能源业务或成为新的增长点。
　　股权激励彰显未来业绩高成长。公司2015年11月发布股权激励方案，以11.26元/股的价格授予中层及高层管理人员361万股，分三期进行解锁，业绩考核指标为2016-2018年相对于2015年归属于母公司净利润增长率不低于240%、260%、280%，彰显了公司对未来业绩成长性的信心。
　　盈利预测与评级。公司为核电设备细分市场龙头，市值小，弹性大，未来业绩将快速发展。预计公司2015年-2017年EPS为0.14元、0.50元、0.62元。给予目标价35元，对应2016年70倍PE，维持买入评级。
　　风险提示。核电装机低于预期，海外市场拓展不顺利，核电安全事故。