莎莎於3Q16  的收益加快下跌至14%（2Q  -12%），其中主要香港及澳門市場的跌幅由2Q  的13%擴大至16%，同店銷售的跌幅亦由2Q  的10%擴大至12%，主要原因是每宗銷售額及交易量分別下挫9%及7%，大致符合我們的預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由於3Q  （10  月至12  月）傳統上是莎莎年內的最佳銷售旺季，銷售的利潤較高，最近於3Q  體現的銷售去杠杆效應或利潤率影響對全年業績影響將擴大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鑒於中國旅客消費持續放緩，宏觀環境的阻力降低本地消費水準，故我們預期莎莎仍將面臨龐大的盈利壓力。管理層戰略性地改變產品策略，提高低利潤產品（包括價格較低的品牌及同類入口產品）的數量，以適應日漸偏離高價格護膚／化妝品品牌的消費模式，加上公司持續進行強勁的宣傳／減價促銷活動，而香港租金並沒有想像中大幅下跌，我們認為這些因素將增加利潤的壓力。由於我們FY16-18E  的預測較市場預期低27  至38%，我們相信股價尚未計入不利因素。我們維持沽出的評級，目標價為1.8  港元，保持不變。