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研究报告:中信期货-金融期货策略日报(国债):股票市场大幅震荡,避险情绪继续升高-160112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-01-12 11:41:16
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张革
研报出处: 中信期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 624 KB 分享者: yhc****09 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        策略摘要  
        昨日期债市场大幅震荡,TF1603收盘报价100.79,上涨0.03%;T1603报100.23,下跌0.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期现套利方面,TF1603最大成交量可交割券为150019.IB,IRR报-0.3918%,成交量为23.1亿元;T1603最大成交量可交割券为150023.IB,IRR报-4.2315%,成交量为192.5亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  昨日,国债现券收益率有所下行,10年期国债收益率收于2.8187%,继续在2.8%附近波动。同时,10-1Y国债收益率利差再度缩小,达到46.76bp,曲线继续走平。同日,货币市场利率继续下降,短期流动性进一步稳定。但在离岸方面,人民币Hibor隔夜利率收于13.396%,上涨939bp,再创历史新高。离岸流动性一改上周平稳走势,再度紧张。而另一方面,人民币汇率开始升值,CNY汇率收于6.5724。股市方面,沪深300指数昨日下跌5.03%,收于3192.45。投资者避险情绪或再度升高。受国内股市波动影响,亚太市场各国股票指数昨日均下跌,而美国股市也在盘中大幅度震荡,最终收跌。黄金价格随之有所下降。昨日离岸人民币收于6.5842,反弹近900bp。  目前看来,虽然央行上周通过公开市场市场释放较多流动性,但主要目的只是为了维持市场短期流动性的稳定。我们预计2016年央行宽松货币政策工具的运用将更多采取定向调控工具,对于降息的动作将逐渐谨慎,降准仍然存在一定可能性,时间点可能退后。
        日趋谨慎的货币政策或将使国债收益率继续在目前位置震荡,没有新的政策刺激下将很难继续下行。但另一方面,股市近期波动剧烈,推动投资者避险情绪升温,对期债市场又是一定利好推动。所以建议投资者多头轻仓谨慎持有,重点关注人民币汇率市场和投资者避险情绪的变动。同时继续关注IRR波动下的高抛低吸机会。  策略建议:  
        多头轻仓谨慎持有,关注IRR波动下的高抛低吸机会。  关注因子:  
        1.央行是否有进一步货币宽松政策;  2.人民币汇率波动;  
        3.金融债需求,一级市场表现;  4.股票市场成交情况;  
        5.国际债市收益率和避险情绪变化。  策略风险点:  
        1.流动性波动,导致短期流动性紧张;  2.地方债规模庞大,资金挤占效应增强;  3.人民币汇率继续贬值带来的资金外流;  
        4.国际债市收益率大幅走高、美联储加息引发的资金外流等。  

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