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研究报告:中银国际-央行短期或维持汇率稳定,但人民币贬值压力仍将延续-160111

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-01-12 10:49:37
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 程漫江,叶丙南
研报出处: 中银国际 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 545 KB 分享者: won****07 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        根据近日央行官方网站上一篇未署名评论员的文章,人民银行未来能够使人民币汇率维持在相对稳定的水平上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        该文章强调:
        1)  人民币没有持续贬值基础,对一篮子货币有条件保持基本稳定;2)  中国无意实行竞争性贬值来刺激出口并稳定经济增长;
        3)  央行将继续推动人民币汇率体制的市场化,让市场供求在汇率形成中发挥更加重要作用;4)  投机活动对市场发出了错误信号,不应被视为市场供求的组成部分;
        5)  凭借庞大的外汇储备和稳健的金融体系,央行有能力保持人民币汇率在均衡水平上的基本稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        评论文章对市场发出信号,短期内央行可能会加大对汇市的干预并加强资本账目监管以抵御人民币贬值压力。货币当局也可能会收紧对金融机构跨境资金流动的监管,以限制CNY-CNH汇差套利和投机交易行为。过去四个交易日下跌1.5%后,人民币汇率短期内贬值幅度可能有所收窄,但波动可能更加剧烈。
        但是,人民币仍将面临较大贬值压力,因为内地经济仍处于下行周期,美联储可能进一步上调政策利率。对央行而言,如何在国内政策的独立性、汇率的灵活性以及资本账户自由化之间取得平衡是一个巨大的挑战。央行仍需要增加汇率灵活性以扩大货币政策宽松空间来抵御国内的通缩和经济放缓压力。长期而言,货币当局应继续推进市场化汇率改革以推动经济转型。
        央行正试图通过加大外汇干预和资本账户监管来减缓人民币的波动性。然而,不透明的政策框架、相冲突的政策目标以及市场沟通的不足可能重新为市场带来混乱和不确定性。我们预测在政府干预的背景下,人民币在经过短期波动后对美元将进一步贬值,至2016年底人民币对美元即期汇率将由2015年底的6.49上升至6.80。
        

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