近期我们调研了艾华集团，与公司高管进行了深入沟通，调研要点如下：  
        国内铝电解电容器龙头，具备冲击国际一流实力：公司成立30年来一直专注于铝电解电容器领域，目前以节能照明类为主，涵盖消费类、工业类等全系列产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司进步迅速，2013年排名全球第8，2015年Q3公司已位列全球第5，仅次于日本4大厂商（合计市占率60%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司正逐渐侵蚀日本企业固有市场，具备广阔的进口替代空间。  
        消费类电容器市场空间巨大，一线厂商验证顺利进行，后续发展看好：消费电子行业是铝电解电容器最大的下游应用市场，占比45%左右。当前终端客户跳过代工厂，直接对公司产品进行验证，有望在2016年带动消费电源类产品出货的快速增长。  
        照明产业转向LED，市场需求稳步上升：LED灯对电压更敏感，需要更多的铝电解电容器进行滤波稳压。因此在当前LED灯成为主流的趋势下，铝电解电容器的需求在稳步上升。公司在节能照明领域处于明显的优势地位，总体而言节能照明业务收入呈现稳步上升趋势。  
        盈利预测及投资评级：公司节能照明类业务稳定增长，消费类业务在通过终端厂商的验证后有望保持快速增长，工业类业务正逐渐替代日本厂商。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.67、0.84、0.97元，对应PE  39X、31X、27X，维持公司"增持"投资评级。  
        风险提示：产品认证受阻、节能灯下滑超出预期、行业竞争加剧；