企業消息/報告簡評
        周大福  (1929  HK  –  HK$4.72  –  持有  –  目標價  =  HK$4.50)  –  中國同店銷售下滑，16財年第三季度業績令人失望
        維持持有評級，調低目標價至HK$4.50。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周大福16財年第三季度業績公佈，因香港及大陸地區同店銷售均下滑，我們調低16-18財年純利預測12-13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基於約12倍16年市盈率（市盈率倍數不變），我們將目標價由HK$5.10調低至HK$4.50。維持持有評級。
        中國第三季度同店銷售下滑。中國同店銷售同比跌6％是周大福業績令人失望的主因，相較16財年第二季度的同比升6%呈現負增長。雖然整體平均售價持平，但銷量疲弱導致業績差強人意。同時因珠寶鑲嵌首飾的同店銷售增長疲弱，我們將周大福全年的同店銷售增長預測由0％調整為跌5％。
        香港地區銷售仍具挑戰。  16財年第三季度香港同店銷售同比跌23%  ，而15財年第三季度同店銷售同比跌21%。因無受到小型購金潮的有利影響，同店銷售相較第二季度跌3%。因大陸訪港人數減少，公司表示17財年將關閉更多店鋪（約6-8家）。故我們將16財年香港同店銷售增長預測由跌12%調至跌18%。
        農曆新年即將到來，銷售看跌。因有聖誕節和農曆新年，下半年通常是珠寶銷售的傳統旺季。
        然而，媒體稱農曆新年一些香港珠寶零售商在香港和澳門的銷售額將錄得個位數下跌。我們預計農曆新年周大福和其同行表現亦不盡人意，在短期內同店銷售增長無復蘇趨勢。
        不賣出的原因。因基本面疲弱，相較去年周大福的股價已修正超過52％，目前以13倍16財年的市盈率交投（標準差低於5年平均值）。然而，公司有良好的資產負債表和派息支持，故目前的股價下跌風險有限。  (駱搌潼)