海外经济周刊：人民币汇率是否存在贬值基础的三个视角
        大类资产全景回顾
        1．股弱债强，美元震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2．油价续跌，金价大涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海外市场在2016年的第一周波澜迭起。一方面，人民币汇率在开年后的迅速贬值，加之A股在四天内四次触发熔断，是的市场的恐慌情绪在全球范围内蔓延，美欧股市在上周均创下近年来最差开局，大宗商品的颓势和新兴市场货币的抛售再度加剧，发达国家债市则因避险资金的流入受到提振。另一方面，由于沙特和伊朗断交令OPEC在短期内减产无望，油价跌跌不休，金价则随着地缘政治风险的升级而持续反弹。
        热点事件聚焦
        人民币汇率开年迅速贬值，从三方面看其是否存在持续贬值基础。
        在上期的周刊中，我们指出给定央行继续以该人民币“篮子汇率”的稳定为目标，则2016年人民币对美元汇率的走势很有可能在走势上与美联储公布的美元指数保持较高的一致性。有鉴于此，我们在本期的周刊中专而分析美联储的这一美元指数在2016年的走势，顺带也对最常见的ICE美元指数在同期的走势作相关探讨。
        美联储的美元指数由于其篮子货币中新兴市场货币的权重达到了57%，因此相对于欧元和日元汇率，美元对新兴市场货币汇率走势对于美联储的美元指数的影响更为显著。鉴于近年来新兴市场货币汇率在走势上主要受美联储加息预期的影响，我们仍为近期的一个主要风险点是美联储在3月议息会议上是否加息。
        经济基本面解读
        1.  美国非农就业再传捷报，美联储3月加息仍待薪资回升。
        2.  低油价施压通胀但利好消费，欧元区经济复苏暂获支撑。
        美国12月新增非农就业29.2万超出市场预期，再次印证了美国就业复苏的强劲，失业率则继续保持在5.0%的危机后新低，而劳动参与率继续小幅回升，唯一美中不足的是薪资通胀较上月停滞。考虑到美联储12月议息会议声明强调了其在未来的加息过程中将密切关注实际通胀的回升，我们未来两月薪资通胀将对美联储在3月是否加息产生关键影响。
        欧元区12月CPI回升再度放缓，而剔除能源和食品价格影响的核心CPI回升亦不及市场预期，反映出油价下跌令商品和服务价格承压。但最新公布的欧元区失业率持续下降，且经济景气指数也超预期回升，表明低油价劳动力市场和消费形成利好，从而巩固了经济复苏的前景。总体而言，近期油价的再度走低使得欧元区经济复苏在暂获动力，使得欧央行并不急于在短期内扩大刺激计划。