华宝基金研究类模板
        ◎投资要点：
        鲨式期权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鲨式期权主要指场外期权市场中最为流行的单鲨型看涨期权、单鲨型看跌期权及双鲨型期权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中单鲨型看涨期权即向上敲出看涨期权，单鲨型看跌期权即向下敲出看跌期权，双鲨型期权等价于单鲨型看涨期权和单鲨型看跌期权的组合。
        通过复制期权进行期权定价。主要采用“复制”的方式用标的资产拟合出所卖期权的收益结构，期间所发生的成本即为期权的价格。这种“复制”手法的主要理论基础是动态delta对冲，即使用标的资产和现金头寸构造一个资产组合，使得该资产组合的delta值与所卖期权的delta值大小相等方向相反，使delta中性条件得到满足，随着标的价格的不断变化delta值也是不断变化的，因此需要对资产组合的仓位作相应调整。
        极端复制成本。经过模拟，测得成本变动范围在-10%至21%之间，两边极值差距较大，极端高成本的原因在于临近行权日时，标的资产接近敲出价格却未敲出，由此造成了较大的损失。造成对冲现金流变动的原因是delta变动，通过观察成本最高标的资产价格模拟路径delta变化发现delta可能出现负值并且临近行权日时delta的绝对值非常大。综合考察标的资产价格和到期时间对delta的联合影响，则会发现任何到期时间条件下标的资产价格接近敲出价格时，delta均会下降至0以下且到期时间越短，delta的绝对值越大。这意味着如果标的资产价格如果是在临近行权日时十分靠近敲出价格时，将会存在一个绝对值较大的delta，并且在此附近delta的变化会很大，从而带来较大的对冲现金流变动。