■  公司公布2016年新签合同额目标为780亿元港币，同比提升11.4%，长期收入和净利润增速展望维持20%，我们预测公司2015-17年净利润符合增长为22%，公司历史指引稳健保守，从未有低于预期表现
        ■  公司目前并没有美元敞口，所有的美元债都有海外业务与之对应，而新新签国内业务都通过新发人民币债
        ■  公司2015年完成新签合同额为700.9亿元港币，未完成合同额为1,271亿元港币，同比增长42%，相当于公司2015年预计收入的3.14倍2016年公司展望投资者电话会纪要
        1）公司对香港和澳门市场展望乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在原有基建的预算之上香港机场第三条跑道将于2015-2019年建设，预计招标金额为1,410亿元港币（该金额以目前的成本计算，如果未来由于通胀和人工费用增加，实际招标金额将向上相应调整）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）澳门自2015年12月20日首次获得领海权，公司预计澳门在未来将展开新一轮填海工程，并主要为市政建设。由此，澳门建筑市场从赌场建设推动转为市政建设推动，这将大幅减小澳门建筑市场的波动，使市场更透明。公司作为香港和澳门的最大建筑商，将持续受益于港澳总体基建市场的拓展。3）公司国内业务2015年同比提升21%，这主要受益于公司利用PPP模式进入了医院、学校和地下管廊等新领域，2015年公司PPP新签合同额占全部国内新签合同的20%，该比例预计未来会进一步提升。PPP模式对公司来说有三点优势：a）所需资本更少；b）风险更小（PPP债务由中央政府担保）；c）盈利能力更强。4）2015年全年公司现金流将是正面惊喜，主要是由于有传言中央对地方政府布置了债务比例的要求，所以公司在年底收到了一部分提前回款。5）资产注入计划仍在进行中，但时间表尚不能透露。
        乐观展望符合预期，维持买入评级
        公司2015未完成合同额储备相当丰富，而2016年预计新签合同额为2016年预计收入的1.62倍，两项数据均支撑公司收入长期保持快速增长。我们预计公司2015-17年净利润的复合增长率为22%，远高于同业平均的16.9%，公司目前2015年预计净利润PEG为0.51（行业平均为0.64）。我们维持基于公司历史平均市盈率所计算出的目标价18.62港币，对应17.0/13.2/11.4倍2015/16/17年预测市盈率，3.2/2.7/2.3倍2015/16/17年预测市净率，维持买入评级。