一、事件概述
　　近日，我们对三特索道进行了调研，与公司相关人员就公司经营情况及未来发展战略进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　主营业务增速稳定，交通改善助推客流高增长
　　2015年前三季度公司实现营收达到3.3.亿元，同比增长13.79%；净利润632万元，同比增长140%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，华山索道客流在2014年触底之后明显企稳，2015年上半年营收同比增长10.53%，净利润同比增长16.50%，预计2015年为公司贡献利润达到4000万左右，华山索道客流稳定增长主要源于景区口碑和营销力度的双重提升。梵净山和猴岛景区培育较为成功，预计2015年贡献利润分别达到2000万和3000万左右，净利润增速均维持在30%以上，主要得益于周边高铁及高速公路的持续完善，进一步提高了出行效率，刺激了客流的高速增长。
　　全年多项目有望扭亏为盈，新签约项目资源优势显著
　　2015年，公司的南漳、海南浪漫天缘以及崇阳温泉项目均有望实现扭亏为盈，主要受益于多元化的旅游产品和丰富的业态模式。另一方面，公司新增投资西拉沐沦-浑善达克沙地旅游区，该地区具有丰富的自然资源和文化内涵且临近周边大城市，为长期稳定的客流量提供了保障。我们认为，公司不断投资优质的旅游资源进一步说明了公司加强扩张的决心，扭亏为盈的项目也证明了公司具有良好的扩张能力。
　　收购枫彩生态园，周边游市场一触即发
　　公司拟以发行股份及支付现金的方式收购枫彩生态100%股权，未来将利用彩色生态观光园切入周边游市场，加大力度丰富景区业态，进一步提高潜在客流基础。公司通过此次收购提升了大股东持股比例，缓解了资金压力，同时有助于增强公司的整体盈利能力。从协同效应方面考虑，枫彩生态经营的彩色生态观光园以彩色花木为核心的人工景观将激发潜在的周边游、亲子游需求，进而成为公司新的业绩增长点。
　　与此同时，公司较为丰富的景区运营能力也将助力于彩色生态园的快速成长。我们认为，公司积极地通过外延扩张的方式进军周边游市场有利于夯实原有的主营业务，提升市场竞争力。
　　品牌化建设提速，致力于成为集观光休闲为一体的旅游综合服务商
　　公司未来致力于从观光游产品向休闲度假游产品转型，充分迎合旅游行业发展的大趋势，分享休闲度假领域的高成长红利。公司旗下的田野牧歌品牌一直聚焦于休闲目的地的建设和投资，目前在全国范围内打造的三特营地以“景区+精品酒店+民宿+运动”为核心，深化休闲度假连锁模式，通过提供差异化的产品提升景区的品牌知名度。我们认为，公司加速向旅游综合服务商转型有利于公司在众多传统景区类公司中脱颖而出，通过个性化、多样化的旅游产品为景区引流，增强核心竞争力。
　　三、投资建议与盈利预测
　　预计公司2015、16、17年能够实现基本每股收益0.10、0.49、0.82元/股，对应2015、16、17年PE分别为243X、50X、30X。给予公司“谨慎推荐”评级。
　　四、风险提示
　　1、公司经营情况不达预期；2、定增过会风险；3、新项目进展不及预期。