蓝光发展(600466.CH/人民币10.99,  未有评级)调研纪要摘要：
        1、“人居蓝光+生命蓝光”双轮驱动战略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人居蓝光包括房地产开发和社区服务两个子版块，生命蓝光包括医药和3D生物打印两个子板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、地产主业继续全国化扩张，高周转战略适时调整。根据CRIC统计2015年公司销售面积227万平米，销售金额184亿元，排名全国第53；2015年11月起，公司加大了拿地力度，积极进入一二线中心城市如上海、北京、南昌、苏州、郑州等地，年末储备未开发土地建筑面积600多万平米，地产扩张意图明显。公司产品结构从刚需住宅向改善性住宅调整，未来偏低的毛利率有望改善。
        3、现代服务业物管O2O在2016年有望加速发展。嘉宝股份目前在管物业2,000万平米，15年中期销售收入达2.59亿元，毛利率和净利润率达到37%和13%。2015年起成立物业管理联盟推广“生活家”系统，覆盖物业公司20个，面积8,000万平米，去年底生活家APP用户量10万户，今年计划扩张至全国。
        4、传统医药业务获得补血，逐步加强新药储备。迪康药业主力产品安斯菲在胃溃疡市场排名第三，未来继续主打胃肠道系列药品，新药将以引进为主。
        5、3D生物打印业务具备强研发实力和部分技术的领先性，想象空间巨大。蓝光英诺的3D生物打印作为公司生命健康业务的主打方向，专家团队实力强大，已形成信息搜集处理（云计算和大数据分析）、生物墨汁（干细胞生物砖技术）和3D生物打印设备（血管打印技术已获重大突破）的完整解决方案，目前可以较快看到产业化应用前景的基数主要为3d打印实验室搭建和医学影像云计算技术，应用在药厂、学校实验室，以及体检机构和医院等；另外，公司未来医疗领域并购亦可期待，进行3D生物打印产业链并购的资本并购部已经成立，将寻求国内国际并购机会。同时，公司计划3年内在四川建成中国第一个国家A级医学影像数据中心。
        6、我们的观点：公司是四川省的龙头房地产开发企业，实行地产+医疗双轮驱动战略。地产开发业务以四川为基点辐射全国，旗下的社区服务O2O品牌嘉宝股份去年成功登陆新三板，2016年有望成为覆盖社区快速扩张的一年；传统医药业务聚焦肠胃药品系列，3D生物打印业务想象空间广阔，子公司蓝光英诺拥有强大的科研力量和先进的整体解决技术，产业化前景可期，亦可未来医药产业链上的外延并购。蓝光集团崇尚狼性文化，内部管理机制高效，12月9日披露2,117万股限制性股票激励计划，绑定管理层利益。我们认为蓝光是一家质地良好的地产公司，且拥有想象空间较大的创新业务；考虑到2016年3月和4月合计有4.37亿股定增解禁，与当前流通股本相当，建议投资者择机关注。