行情回顾  
        上周人民币连续重挫直至周末才企稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国股市大幅波动引发全球股市动荡，避险情绪升温，美元总体维持高位宽幅震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国经济数据好坏参半，周五非农大幅超预期，但美元并未受到提振。受到避险买盘推动，黄金上周持续拉升，但白银利多有限，维持震荡。  
        后市展望  
        上周人民币连续重挫直至周末才企稳。中国股市大幅波动引发全球股市动荡，避险情绪升温，美元总体维持高位宽幅震荡。美国经济数据好坏参半，周五非农大幅超预期，但美元并未受到提振。受到避险买盘推动，黄金上周持续拉升，但白银利多有限，维持震荡。  
        周五公布美国12月非农新增就业人数大增29.2万，远超预期的20万，同时前两个月就业人数累计上修5万，表明暖冬天气可能促进了就业。但美中不足的是，12月平均平均时薪增幅有所下滑，令利好打了折扣，再加上中国风险加大仍可能引发美联储减缓未来加息步伐，因此美元先涨后跌，总体升幅较为有限。  上周公布美国数据总体好坏参半。就业数据相当靓丽，美国12月ADP就业人数新增25.7万，大幅高于预期的19.8万，创一年来新高，表明美国就业市场稳固增长，势头强劲。但制造业和非制造业PMI均是表现不佳。美国12月ISM非制造业PMI为55.3，不及预期的56，创2014年3月以来新低。
        分项来看，新订单和就业指数表现良好，供应指数、进口指数、库存指数均有显著下滑。之前公布的制造业PMI也异常疲软，为48.2，不及预期的49，再创2009年6月以来新低。ISM制造业指数已连续第六个月下跌，并且连续2月低于50的枯荣线。  上周美联储公布12月会议纪要，纪要显示，几乎所有委员认为加息条件已成熟，所以加息25个基点的决议因此获得一致通过。但一些官员表达了对通胀、强势美元、海外经济的担忧，认为12月加息并非必须。美联储承诺将仔细监测实际和预期通胀。尽管12月时不反对加息，一些委员表示，美元再度走强或是油价进一步下挫，都会抑制通胀上行。如果2016年再度加息，那么需要看到通
        胀确实是在上升的。这仍需要一定的时间的观察。与以往立场一致，官员们认为加息速度应该较缓。美联储官员们重申将会逐步、缓慢地加息。总体会议纪要表明，美联储未来加息的速度仍将较为谨慎而缓慢。  上周也有多名美联储官员讲话，总体言论偏鹰派。美联储副主席Fischer讲话称，认为美联储不会被市场观点所左右，他认为市场对美联储在2016年仅加息两次的预期"过低了"。旧金山联储主席Williams也表示，预计今年美联储加息3~5次。近期美联储官员讲话的鹰派程度明显超出市场预期，这是美元近期强势的重要因素。  
        我们认为，此波黄金上涨主要由于中东以及东北亚地缘紧张增加了全球金融市场的不确定性。以及中国经济放缓、汇率短期大幅波动对其它经济体有溢出效应。短期全球风险陡然升温直接对黄金形成利多。但需要注意风险情绪的快速切换，如果人民币贬值预期企稳，对避险来说是比较大的不利因素。  
        人民币汇率稳定与否一直是近期市场风险偏好的指示计。本周一离岸人民币对美元连续第三天上涨，为9月以来最长连涨时间。央行中间价较上周五收盘价上调逾250点，人民币兑美元中间价报6.5626，显示央行维稳意愿增强。贬值预期缓解后，对贵金属的避险需求减弱，人民币贬值对内盘金银的支撑力度也将大打折扣。  
        综合来看，美国数据好坏参半，3月加息概率仍有45%，美联储官员总体言论鹰派也支持短期美元偏强。人民币贬值阶段性结束也对市场风险偏好有推动，前期推动黄金上涨的避险利多因素有所减弱。总体，近期我们认为金银总体仍将维持宽幅震荡。