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研究报告:民生证券-民生宏观微观察:2016年通胀展望不一样的1时代-160111

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-01-11 16:04:30
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 管清友
研报出处: 民生证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,047 KB 分享者: lin****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        风险提示:国际油价波动加剧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点:2016年的通胀仍然"1"往无前,预计全年CPI同比1.6%左右,比去年略高,节奏上呈现倒N型。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但不同的是,2016的"1"和2015的"1"相比少了很多刺激,反而多了些许风险,通缩倒逼货币宽松的逻辑将明显弱化,降息的空间会大幅收窄。
        判断2016年CPI最大的不确定性主要有两点:一是22省市猪肉平均价格2015年11月月末至2016年年初维持在24-25元/公斤,上周突破该区间上涨至25.76元/公斤,猪价短期上涨主要由春节因素引起还是前期猪价回调不改新一轮猪周期确已启动的事实?二是近期WTI和布伦特两大原油期货结算价均创2004年以来新低,2016年国际油价受美元加息打压继续探底,还是受成本制约和供给端去产能影响出现企稳甚至反弹?
        为了分离这两个不确定因素对2016年物价的影响,我们将影响2016年物价的因素分为翘尾因素和新涨价因素,新涨价因素又可再细分为猪价因素、油价因素和其它新涨价因素,我们逐一分析这四个因素对2016年CPI的影响。
        

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