要点：新年第一周股指报收一根长阴线，大部分板块跌幅超过10%，只有钢铁板块收红，沪深300跌幅达9.9%，振幅超过13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而焦点是来的匆忙去的慌张的熔断机制。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）可以说两天的熔断行情和此前市场普遍分析相符，熔断会导致流动性衰竭，第一次熔断后会迅速引发第二次熔断。
        虽然熔断是个畸形机制，但是把股指下跌归咎于熔断则是不合适的。熔断自身并不能决定行情的方向，只是在特定情况下扩大了跌幅。从消息面来看，新年首周基本没有重大利多或利空，人民币的快速贬值和大股东减持禁令解除的担忧被认为是下跌的原因。但我们认为这两项因素只是引发下跌的直接原因，而根本原因有两点。第一，经过两个月的区间震荡，股指压力明显，向上突破压力几乎无望，技术需求回调。而个股在此间也积累大量涨幅，市场整天估值偏高。第二，从新年政策动向来看，高层对于去产能的表态坚决。利率重新回到上升通道，推高了实体企业的资金压力，而钢铁板块的逆势走强也说明了市场对于钢铁行业率先进行整合存在预期。但产能的去化过程必然对经济形成极大的扰动，这也可以在一定程度上解释股指波动率的上升。第三，人民币的快速贬值以及2016年的购汇政策刺激了人民币资产价格的下行，而另一方面，也使得外汇资产配置需求得到上升，同样对股市形成了抽血。