我们对一季度看法偏乐观
        开年以来，A  股连续两次触发熔断，引发市场巨震。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为近期的波动并不具备可持续性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着减持新规出台、熔断机制暂停，市场信心有望逐步恢复。展望一季度，疲弱的实体经济和企业盈利已基本成为市场共识，在流动性保持宽裕的背景下，我们预计改革预期将主导一季度走势。随着两会召开、十三五规划出台，改革政策红利有望集中释放，支持估值水平稳步提升。
        改革是正面催化剂，但上行空间可能有限
        “十三五”规划全文将在两会后正式发布，一些行业规划的细节也会陆续流出。
        作为“十三五”的开局年，我们认为政府有非常大的动力去推动各项改革措施的落实，消息面上对受益于经济转型的相关板块有望形成推动。不过，我们也注意到去年中大跌后股市风险偏好很难迅速回升，小盘股高估值也可能受到业绩不达预期的制约，因此市场总体上行空间可能较为有限。
        基本面延续放缓趋势，市场对此已有共识
        去年4  季度以来宏观经济继续在低位运行，我们认为4  季度A  股企业盈利难有起色，主要由于1）10-11  月工业企业利润同比继续下跌；2）季节性来看，4  季度净利润率通常是全年最低；3）本轮牛市从14  年底启动，意味着4  季度金融企业盈利和非金融企业的投资收益都面临更为不利的基数效应。尽管如此，我们认为市场对此已有共识，盈利疲弱对股市的总体影响偏中性。
        投资建议：改革主导一季度走势
        我们认为改革预期将主导一季度走势，看好消费、节能环保、高端制造业等预计将受益于“十三五”政策支持的领域。考虑到化解库存相关利好，我们看好地产板块的表现，但对政府化解产能过剩的进度持观望态度，对相关板块维持谨慎。同时，我们继续看好受益于经济结构调整的标的（参见《2016  年展望》）。我们将网宿科技、广电运通加入最看好的股票名单，将华谊兄弟、三安光电、上汽集团、森马服饰和格力电器挪出最看好的股票名单。