投资要点
事件:
公司公告12月销售情况,2015年12月,公司实现签约面积162.56万平方米,同比增长23.44%;实现签约金额202.67亿元,同比增长17.40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年1-12月,公司实现签约面积1218.30万平方米,同比增长14.22%;实现签约金额1541.04亿元,同比增长12.75%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)12月公司新增8个住宅项目。
点评: 全年销售创历史新高,单价略有下滑。12月份公司实现销售面积162.56万平方米,销售金额202.67亿元,单月同比分别增长23.44%、17.4%;2015全年公司累计实现销售面积1218.30万平方米,销售金额1541.04亿元,累计同比分别增长14.22%、12.75%。公司2015年销售金额、销售面积均创历史新高。从销售单价看,12月销售单价12467元,较11月环比下降4.9%,主要受推盘结构影响;公司今年以来累计销售单价12649元,同比下降1.3%。
投资拿地转为积极,拿地金额占销售金额比重大幅上升。公司12月新增8个住宅项目,分别位于广州、珠海、合肥等7个城市,除广州、上海两个一线城市各有一个项目外,其他项目均位于二、三线城市;总权益建筑面积197.1万平方米,总权益地价123.6亿元。12月单月公司拿地总金额占销售金额比重为64%,全年累计比重为41%,相较于2014年12月单月28%、全年33%的比重水平大幅提升。公司从15年9月以来拿地总金额占销售金额比重不断上升,连续四个月单月比重都超过60%。12月获取项目平均地价6271元/平米,主要因获取项目中二三线城市占比较高所致。
投资建议:公司估值在主流地产股中最低,具有较高的安全边际。同时,公司在房地产基本面持续复苏情况下,加大土地投资力度,符合行业趋势,我们看好公司的长期投资价值。预计公司2015-2017年EPS分别为1.26、1.4和1.63元,对应PE分别为7.2、6.5和5.6倍,维持"买入"评级。
风险提示:行业成交回升低于预期。