摘要：  （一）重大讯息  1、12月财新中国制造业PMI降至48.2  连续第10个月低于荣枯线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  2、1月4日，熔断机制首日暴跌导致提前收盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  3、浦发银行2015年度净利润增7.6%至506亿。  4、1月4日，人民币即期跌至近五年新低。  5、1月5日，央行加码放量驰援流动性  单日净投放1200亿创新高。  6、1月7日，A股暴跌7%半小时内熔断收盘1500余股跌停。  7、1月7日晚间，证监会出台《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，并暂停推出仅四个交易日的熔断机制。  8、人民币中间价连跌八日创2011年3月以来新低。  9、中国12月外汇储备大降1079亿美元创单月最大降幅。  10、2015年全国CPI创2009年CPI负增长以来的6年新低。  （二）市场回顾  1、上周上证50ETF收于2.219元，较前一周下跌8.15%，日均成交量4.02亿份，较前一周增加34.94%。  2、上周IH1601跌8.71%，总成交量是27,476手，截止上周五，该合约持仓量为11,371手，贴水25.41点。  3、上周上证50ETF期权总成交100.88万张，日均成交20.18万张，较前一周增加67.02%。  4、截止上周五认购期权持仓30.86万张，认沽期权持仓18.38万张，认购认沽期权最大持仓合约行权价分别为2.40、2.20。  5、上周50ETF四个周期的历史波动率中，10天和30天历史波动率大幅攀升，90天的历史波动率却小幅下降，180天历史波动率走势较平稳。  6、上周五iVIX（中国波指）突然攀升到35%以上，超过近期最高水平。  （三）市场预判  上周市场行情超出所有人的预料，尽管市场上存在着解禁到期、制造业PMI不及预期、人民币加速贬值等利空消息，但熔断机制推出首日即被触发，周四更创出开盘30分钟内2次触发熔断导致全天暂停交易的奇观，无疑引发投资者诸多猜疑和惊慌失望。上周四证监会晚间批准交易所暂停熔断机制，并发布《减持规定》，试图通过此举稳定投资者情绪，但投资者已是惊弓之鸟，想要立竿见影恐非易事；再考虑到认沽认购比上周大都维持在0.8以上，且iVIX（中国波指）上周五大幅上涨。综上，我们认为：本周市场表现仍将震荡调整，日内可能会出现较大波动。  （四）操作建议  1、推荐策略：稳健投资者可买入跨式组合，激进的投资者可择机买入轻度虚值认沽或认购期权。  2、风险警示：买入虚值期权的投资者需及时平仓并注意日内了解。