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通达集团研究报告:招商证券(香港)-通达集团-0698.HK-CES2016国际消费电子展:华为新品亮眼,金属外壳将成为手机标配-160111

股票名称: 通达集团 股票代码: 0698.HK分享时间:2016-01-11 11:45:58
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 颜宇翾,伍力恒
研报出处: 招商证券(香港) 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 1,014 KB 分享者: 海****娜 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■  华为和乐视在2016年的国际消费电子展(CES  2016)推出4款新产品,全部采用金属外壳,预计金属外壳在2016年将成为智能手机的标配
        ■  受惠于华为的快速增长,中国智能手机金属外壳渗透率提高将利好外壳行业龙头通达集团
        ■  根据彭博预测,现在股价为8.2倍的2016年预测市盈率,比同业平均的6.7倍高22%,由于通达集团拥有更好的收入结构(手提电脑外壳收入占比只有8%,比同业低),净资产收益率也比较高
        2016  年金属外壳  将成为  智能手机  标配
        华为刚在2016年国际消费电子展(CES  2016)发布了三款产品,其中包括两款智能手机Mate  8和GX8,以及一款平板电脑MediaPad  M2。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        另一个中国手机品牌乐视也推出了新的手机Le  Max  Pro,这款产品是全球第一个采用高通最新的骁龙820芯片的手机,骁龙820芯片在去年11月才推出,是高通目前为止最高端的手机芯片,乐视的Le  Max  Pro比将在2月推出的Samsung  Galaxy  S7更早使用骁龙820芯片。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这些中国手机品牌的中端机型外形跟iPhone相似,全都采用了铝制外壳。我们相信在2016年会有更多的中国手机品牌采用金属外壳,利好通达集团
        通达集团  随着中国手机龙头华为快速成长
        华为是通达集团最大的客户,占2015年前9个月收入的24%,2015年智能手机出货量达到1.08亿台,同比增长44%(远高于行业平均的10%同比增长)超过了年初1亿台的出货量目标,位列全球第三。我们统计了华为在2015年推出的产品数量(手机+平板),在34款产品中,其中15款采用金外壳,而通达集团是Mate  7/P8  Max/GX8/MediaPad  M2等旗舰机型的主要供应商。通达集团在2015年刚开始做手机金属外壳,预计全年出货量为900-1,000万套(占全部手机外壳出货量的30%),平均售价为80-120元人民币。通达集团2015年前9个月的收入达到43亿港元,同比上升31%,其中华为和小米是前两大客户,分别占收入的24%和18%。
        估值与风险
        根据彭博预测,通达集团的股价为8.2倍的2016年预测市盈率,比香港同业平均的  6.7倍高22%,由于通达集团拥有更好的收入结构(手提电脑外壳收入占比只有8%,比同业低),净资产收益率也比较高。主要风险包括全球智能手机出货增长放缓,华为和小米市场份额丢失和产品推出延迟。
        

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