基本逻辑：中长期宽松幅度谨慎，短期避险情绪推高：2016年，央行仍将继续通过宽松的货币政策降低实体融资成本，激发市场活力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时宽松的财政政策将配合货币政策一起提高实体经济活力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过，从宽松幅度来看，我们认为2016年央行宽松货币政策工具的运用将更多采取定向调控工具，对于降息的动作将逐渐谨慎，降准仍有可能。从短期来看，2016年开年国内股市的大幅波动和资金利率水平的宽幅震荡给市场避险情绪带来推动，同时地缘政治格局的动荡也带来避险资产需求上升。从黄金价格的上涨中也可见一斑。同时，人民币的大幅贬值给未来降息的空间留下问号，市场情绪整体震荡。因此，对于2016年的国债市场来讲，首先收益率的下降空间决定牛平格局是否转变，其次流动性和人民币汇率等波动会带来期债市场弹性的变化。从年度周期来看，我们认为债牛格局虽然不会轻易结束，但已然面临拐点威胁。短期在避险情绪推升之下，期债价格继续走高可能存在。
        本周展望：
        上周央行在公开市场释放大量流动性，共计实现1900亿元资金净投放，超出市场预期。而2016年开始实行的熔断机制也在执行了4个交易日后就被暂停。在这4个交易日中，有两个交易日股指大幅度下跌触发熔断机制，受此影响全球股市都大幅度下跌，上证综指在一周内下跌了9.97%。股市的波动使得投资者避险情绪持续升温，导致资金不断流入债市。美国国债收益率上周有所下行，美国10年期国债收益率收于2.1156%。从而减轻了中国国债收益率上涨的压力。而伊朗和沙特的紧张局势和朝鲜进行核试验的消息更进一步降低了投资者的风险偏好。目前看来，经济仍未有明显好转，通胀数据低迷，宽松的货币政策将会继续。而在宽松预期和避险情绪升温之下，短期期债市场将获得利好支撑。从中长期来看，我们对于货币政策宽松幅度仍然抱以谨慎态度，债牛格局虽然短期无忧，但中长期面临拐点可能。因此，建议投资者多单轻仓持有，重点关注投资者避险情绪变化。同时继续关注IRR波动下的高抛低吸机会。