公司拟向丰琪投资、林绍康、唐郡、海恒公司、稳可信公司和陈军发行股份1.2亿股，每股发行价格为10.63元，募集资金12.756亿元，其中，丰琪投资以现金66,969万元认购6,300万股，林绍康以现金15,945万元认购1,500万股，唐郡以现金12,756万元认购1,200万股，海恒公司以现金10,630万元认购1,000万股，稳可信公司以现金10,630万元认购1,000万股，陈军以现金10,630万元认购1,000万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】募集资金将用于福安市东百广场建设项目（商业部分）和偿还借款项目。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将目标价格上调至14.70，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　福安市东百广场建设项目：总用地面积52,841平方米，总建筑面积137,682平方米，项目预计投入总金额为111,195.21万元，其中使用募集资金77,560.00万元，预计开工时间为2016年8月，预计完工时间为2018年7月。
　　福安市目前尚无大型城市商业广场，“福安东百广场”项目将是福安市区首家在建的大型城市商业广场，地处繁华地段，四条高速直通项目地，交通宽敞便利，且离市中心的行政服务中心、广电大厦、市民广场、浅水湾公园只有1公里左右路程，未来更是服务于全市经济、辐射周边县市乡镇，是福安市乃至宁德地区的主要消费、购物、娱乐、住宿场所。
　　偿还借款项目：公司计划将募集资金中的50,000.00万元用于偿还借款，将有助于公司：1）优化资本结构，增强抗风险能力，截至2015年9月末，公司合并报表负债总额为332,775.37万元，其中有息负债为148,380.00万元，合并报表资产负债率为63.96%，流动比率为1.45、速动比率为0.52。
　　公司的资产负债率较高，速动比率偏低。本次非公开发行完成后，公司合并报表资产负债率将降至47.30%，流动比率将上升至2.04，速动比率将上升至0.93。公司的资本结构将得到有效改善，抗风险能力将得到提升，有利于公司长期稳健的发展。2）降低财务费用，提升盈利能力，2012-2014年和2015年3季度，公司有息负债金额分别为119,309.02万元、127,609.02万元、115,899.02万元和148,380.00万元，利息支出随负债金额增长较快。
　　本次非公开发行完成后，公司财务费用将有效降低，盈利能力将得到提升。
　　评级面临的主要风险
　　宏观经济持续低迷，居民消费不振。
　　估值
　　由于福安市东百项目将于2018年中旬开业，短期对公司业绩不产生影响，由于房地产结算的不确定性，我们暂不对房地产业务进行盈利预测，我们暂且维持2015-17年每股收益为0.11、0.09和0.09元（股本增发后全面摊薄为0.08、0.07和0.07元），考虑到大股东丰琪投资以现金66,969万元认购6,300万股，占此次发行股份的52.5%，彰显公司对未来股价的信心，维持买入评级，目标价由11.00元上调至14.70元，对应134倍2015年市盈率。