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    我们认为此次券商股大跌无关基本面由于近期券商股涨幅较大，积累了一定的抛售压力，同时中信证券小非减持风险尚未完全释放，导致券商股出现了普遍大幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    07 年以来A 股市场巨额成交量支撑券商经纪业务高增长2007 年以来，A 股市场每日成交额稳定保持在1000 亿元以上的水平，大约是去年全年日均成交额的3 倍，去年下半年日均成交额的2.7 倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）股市巨量成交额一方面因为股市市值的大幅提高，2006 年年底A 股总市值较年初增长了150%，流通市值较年初增长了120%；另一方面是由于居民投资理念的转变，资金从银行储蓄存款转向证券市场，这预示着券商经纪业务的高增长势头有望维持。
    券商投行业务储备丰富07 年大盘蓝筹股回归A 股上市数量较多，中小企业上市数量可能出现高增长，已上市企业也有不少要实施增发，同时06 年投行业务只有半年的开展时间，所以我们预计07 年券商股票承销业务收入也能够保持高增长。
    预计07 年券商创新业务将实现爆发增长确定的增长点包括股指期货和融资融券，可能推出的包括备兑权证和一些结构性金融产品，创新业务不仅为券商带来新的利润增长点，更重要的是将会改善券商盈利模式，降低券商盈利随股市周期而波动的风险。
    维持中信证券、延边公路、吉林敖东和辽宁成大“推荐”的评级中信证券业绩预增公告指出06 年公司净利润增长将超过450%，超出市场最高预期，我们认为券商股在牛市和制度变革，创新业务辈出等多种利好叠加的发展阶段，业绩超预期将成为一种普遍的现象。高增长和增长含金量的不断提升将使券商股的估值溢价得以延续。目前在极其保守的业绩预
期下，中信证券07 年的动态PE 和PB 分别为28.19 倍和6.29 倍，估值较低，维持推荐评级。吉林敖东每股含2.17 股的广发证券，杠杆效果突出；辽宁成大增发后不仅每股含1.14 股广发证券，而且生物医药业务增长突出，参股零售业务收益颇丰，目前这两家券商概念股估值仍处于合理区间的下端，维持推荐评级。