  08  年产销规模继续扩大，净利润大幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年公司生产改性塑料（不含贸易品）38  万吨，销售36.30  万吨，分别同比增长18.75%和31.64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现主营业务收入71.68  亿元，同比增长11.60%；由于大额计提资产减值损失2.81  亿元，归属于母公司所有者净利润2.04  亿元，同比下降42.67%，每股收益0.16  元，公司拟采取每10  股派发现金红利1  元实施利润分配。  税收因素对公司08  年业绩有所增厚。由于所得税抵、扣、减、免及递延等因素，公司08  年所得税出现负值，较实际应缴额减少6800  余万元，约增厚每股收益0.05  元，预计未来若干年国产设备投资及研发投入等因素仍有望每年抵扣1000  余万元所得税。
  08  年第四季度生产利润实现1.24  亿元反映了公司主业仍具较强盈利能力。在去年第四季度多数化工企业出现生产性亏损的情况下，公司仍能实现1.24  亿生产利润实属可贵。在下游企业经历“去库存”和“补库存”两阶段之后，我们判断在“家电下乡”等利好政策拉动下，未来改性塑料下游需求状况应好于去年四季度，因此我们对公司09  年实现40  万吨以上销量保有乐观，盈利前景依然较好。
  预计今年一季度公司改性塑料实现销量7.5  万吨，同比略有增长。公司上半年订单饱满，开工率基本回复前期正常水平，一季度实现销量7.5  万吨，同比略有增长。目前公司所面临的最大不确定性仍是下半年宏观经济的发展趋势，但基于公司主要下游市场也属内需拉动重点领域的事实，我们判断公司未来业绩相对具有较高确定性。
  风险因素。尽管公司已对土地储备计提1.27  亿元，但未来该项资产仍有进一步贬值的风险，而公司一旦再次启动新项目开发，相关费用将出现放大。