中国建筑国际（3311  HK，买入，HK$18.62）        
        2016年展望电话会展望十分乐观        
        1）公司2016年新签合同额目标位780亿元港币（同比提升11.4%），但是将视经营情况有所调整；并维持长期收入和利润增幅为20%的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）公司对香港和澳门市场展望乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在原有基建的预算之上香港机场第三条跑道将于2015-2019年建设，预计招标金额为1,410亿元港币（该金额以目前的成本计算，如果未来由于通胀和人工费用增加，实际招标金额将向上相应调整）。3）澳门自2015年12月20日首次获得领海权，公司预计澳门在未来将展开新一轮填海工程，并主要为市政建设。由此，澳门建筑市场从赌场建设推动转为市政建设推动，这将大幅减小澳门建筑市场的波动，使市场更透明。公司作为香港和澳门的最大建筑商，将持续受益于港澳总体基建市场的拓展。4）公司国内业务2015年同比提升21%，这主要受益于公司利用PPP模式进入了医院、学校和地下管廊等新领域，2015年公司PPP新签合同额占全部国内新签合同的20%。PPP模式对公司来说有三点优势：a）所需资本更少；b）风险更小（PPP债务由中央政府担保）；c）盈利能力更强。公司预计2016年会有更多的资金进入PPP模式领域，这也会带动整个PPP板块整体更规范，更快速的发展。5）公司目前并没有外汇损益敞口，公司已主动收缩了美元债务在公司的占比，目前公司所有美元债均有海外业务与之对应，而公司新签的国内业务均使用人民币贷款。6）2015年全年公司现金流将有靓丽表现，主要是由于有传言中央对地方政府布置了债务比例的要求，所以公司在年底都到了一部分提前回款。7）资产注入计划仍在进行中，但时间表尚不能透露。  
        我们预计公司2015-17年净利润的复合增长率为23%，远高于同业平均的13.4%，公司目前2015年预计净利润PEG为0.56（行业平均为0.72）。我们维持基于公司的目标价18.62港币及买入评级。--焦一丁