市场概述
        本周是2016年度的第一个交易周，油脂小幅调整，Y1605收5624元/吨，-100元/吨；P1605收4728元/吨，-142元/吨；OI1605收5622元/吨，-80元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        美盘方面，本周美豆维持震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周巴西中部地区迎来生长季节开始来的最佳降雨。下周重点关注USDA发布的月度供需报告，按照目前南美来看，15/16年依旧是丰产年，未来变量除了巴西干旱可能影响到产量外，主要在于阿根廷大豆、豆油、豆粕销售进度，阿根廷比索大幅度贬值，长期来看必然会对美国的出口造成冲击，大豆，豆油同时调低了出口税率百分之五，出口税率并未出现结构性差异。加上本国还有很大的压榨产能，阿根廷更偏好出口豆油、豆粕，目前三者之间，豆粕出口遥遥领先，抢占美豆粕及印度豆粕的国际市场份额。美豆油本周继续下跌，美豆油出口需求不振，国际原油大跌拖累美豆油走势。
        马棕油方面，本周马盘下跌调整。MPOA数据显示，马来西亚12月1-20日榈油产量较上月同期减少20%。在出口疲弱的情况下，减产预期是当前主要的提振因素。但产量的调整也证实棕榈油减产季的来临，随着减产周期的到来，供给方面的压力有望逐步降低。目前市场对马来未来的关注更多放在减产幅度上，认为随后减产还将持续。下周公布MPOB供需报告，此次报告我们保守预估12  月产量减产15%至140万吨，出口减少6%，产量大幅下降，或抵消出口疲软的影响，马来去库存预计12月开始，我们预计12  月底库存280万吨。出口方面，SGS数据显示，马来西亚12月1-30日棕榈油出口较上月同期减少5.9%，至127.2吨。出口依旧疲弱。印度出口势头仍强劲，中国仅进口92000吨，较上月减少7万吨，欧盟因生柴利润下滑进口减少。印尼棕油出口商低于马盘40-50美金出货，在国内一度出现小幅顺价，中国大部分采购已经转向印尼。印尼棕油到港成本低于1605合约期价，盘面套保有不错利润，本周中国棕油进口商采购了15船棕榈油。目前来看，后期马棕油出口仍较难乐观，去库存过程仍将比较缓慢。未来马棕油的定价权将转向印尼，市场未来交易的焦点也转向印尼。
        国内方面，年前备货旺季临近，为保证供应，大多油厂将尽量保持开机。油厂散油出货速度加快，本周豆油成交较多。截止周五，棕榈油港口库存为85.95万吨，较上周增加约7万吨，豆油商业库存大幅缩小至85.6万吨。棕油冬天消费淡季，库存增加。但棕油东南亚地区产量问题又被市场关注，12月产量仍可能减产幅度超过季节性减产，厄尔尼诺带来的减产威胁还会给棕油带来市场人气，长期依然看涨棕油。豆油库存大幅下降，节前备货高峰将来临，油脂短期调整后有望重回升势，下跌空间不大。
        操作建议：长期看涨可逢低做多
        策略方面，虽中国经济低迷，本周中国股市经历两次熔断，大宗商品仍有很大压力，但我们认为下周发布的MPOB报告马来棕油产量有望大幅下降，油脂在短期调整后仍可继续上行，离岸人民币汇率跌破6.7，推升进口成本，现货回调空间有限，预计短期油脂期价有望止跌反弹，可逢低建仓。