一、上周要闻点评  周要闻点评  国务院关于规范地方政府债务管理工作情况的报告
        【要闻简述】2015年12月22日，财政部楼继伟部长在全国人大第十二届十八次会议上做了关于《国务院关于规范地方政府债务管理工作情况的报告》，报告中指出：截至12月11日，各地发行置换债券3.18万亿元，完成下达额度的99%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，各地已发行新增债券5,912亿元，完成下达额度的99%；今年的置换债券额度实现了对当年到期债务的全覆盖，将被置换的存量债务成本从平均约10%降至3.5%左右，预计将为地方每年节省利息2000亿元；据初步测算，2014年末地方政府债务的债务率为86%，风险总体可控。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        【中债观点】
        1、2015年共计发行新增债和置换债3.8万亿，目前基本接近发行尾声。地方债新增债的发行有效地弥补了地方财政赤字，稳定了经济增长；同时，2015年置换债的发行，有效缓解了地方政府偿债压力，降低了债务负担，地方政府债务风险可控。但2015年地方债发行规模较大，对市场形成一定供给冲击，未来地方债发行需财政部、人民银行和银监会等相关部委协同合作配合，降低发行风险。
        2、根据全国人大公布数据，2015年地方政府债务限额为16万亿元，（一块是截至2014年末的全国地方政府债务余额15.4万亿元，一块是今年3月全国人大批准的2015年地方政府债务新增额度0.6万亿元），扣除2015年发行的3.2万亿元置换债券，存量债务12.2万亿元，2015年8月份楼继伟部长在十二届全国人大十六次会议上发表的《关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案的说明》讲话中指出“对债务余额中通过银行贷款等非政府债券方式举借的存量债务，通过三年左右的过渡期，由地方在限额内安排发行地方政府债券置换”，我们预计2016年发行置换债约4万亿元左右；在经济下行压力较大的情况下，预计2016年仍采取积极财政政策，2016年按照约3%左右的赤字率计算，地方政府新增债券发行约1万亿元左右，预计2016年地方政府发行债券在5~6万亿元。  全国人民代表大会常务委员会预算工作委员会关于规范地方政府债务管理工作情况的调研报告
        【要闻简述】上周，市场流出《全国人民代表大会常务委员会预算工作委员会关于规范地方政府债务管理工作情况的调研报告》，调研报告对截至2014年底全国地方政府债务总规模、债务层级结构、举债主体、债务期限、债务率、债务投向等方面做了详细的说明，并指出了存在的问题，给出了地方政府债务管理的几点意见。
        【中债观点】
        1、从调研报告来看，举债层级仍主要集中在事权较多的市级和县级政府，区县债务风险较大；举债区域主要集中在前期经济发展较快的东部区域；举债主体仍主要为地方政府融资平台，对融资平台债务的甄别和认定，将有效缓解融资平台的流动性，降低融资平台的债务风险。
        国务院关于规范地方政府债务管理工作情况的报告
        2、从债务期限看，地方政府债务2015  年到期3.1  万亿元，占20%；2016  年到期2.8  万亿元，占18%；2017  年到期2.4  万亿元，占16%；2018  年及以后年度到期6.2  万亿元，占40%；以前年度逾期债务0.9  万亿元，占6%。
        2015  年地方政府发行置换债3.2  万亿元，对2015  年到期的3.1  万亿债务实现了全覆盖，并有效的缓解区域债务风险。
        3、从债务投向来看，债务投向主要为市政建设，市政建设主要为没有现金流的公益性项目，地方政府债务有效地缓解了财政支出压力，弥补了财政赤字，稳定了经济增长。
        人大常委委员建议：警惕地方政府事实“破产”，建议将债务管理工作纳入政绩考核，并建立终身问责制。
        【要闻简述】12  月24  日，全国人大常委会委员在会议上警告称，当前必须高度关注地方政府债务风险问题。陈竺副委员长表示，针对不少委员提及有的省、地区负债率超过100％，100  多个市本级、400  多个县级的债务率超过100％问题，当前地方政府财政普遍存在一定缺口，随着经济下行压力的加大和财政收入增速的放缓，未来是否可能出现一些地方政府事实上的“破产”问题应值得警惕。同时，全国人大常委会审议国务院关于规范地方政府债务管理工作情况的报告，多位常委会委员建议将债务管理工作纳入政绩考核，并建立终身问责制。
        【中债观点】中债资信认为，由于全国范围内经济增速的下滑和“土地财政”的衰落，使得部分地方政府前期过度举债的隐患集中显现，部分地方政府依靠自身财政收入偿还未来几年到期债务存在较大压力，今年公布债务限额是落实地方政府限额管理的重要举措，在此基础上将债务管理工作纳入地方政府官员政绩考核并建立终身问责制将进一步监督和规范地方政府的举债行为和按时偿还到期债务的义务。