事件
        2016年1月4日香港公布2015年11月香港零售数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月零售销售额实际同比下滑7.8%，不及本中心/市场预估的同比下滑3%/6.4%，我们认为原因在于珠宝钟表销售额同比下降20.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若剔除珠宝钟表，则11月销售额同比下降4.5%。受各种促销活动影响，11月总销售额环比增长2.4%。
        研究中心观点
        游客数量下滑对珠宝钟表、鞋服和化妆品需求造成冲击：这些产品的销售额分别同比下降20.6%/8.5%/7.0%，关键原因在于当月游客总量同比减少10.3%。此外，金价同比下降7.5%以及异常的高温天气也导致珠宝/服装需求不佳。
        预计2015年12月零售销售额将同比下滑4.9%：12月全球金价同比下降10.8%，这将影响黄金珠宝商的销售额。事实上，据周大福（1929  HK，持有-落后同业）常务董事透露，圣诞节期间公司销售额同比下滑幅度达双位数。另外，由于今年冬天天气异常温暖，我们假设12月珠宝钟表和服装销售额同比下降15%。
        不利于黄金珠宝商和化妆品零售商：我们给予莎莎国际(178  HK)卖出评级，给予周大福“持有-落后同业”评级。