事件:市场二次熔断,股灾魅影重现
今日A股盘初大幅跳水,沪深300指数暴跌5.38%触发首次熔断,在暂停交易15分钟后,沪深300指数迅速向下触发7%熔断提前收盘,全天实际交易时间仅15分钟。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证综指暴跌逾7%险守3100点,创业板指大跌逾8%,两市近1500股跌停。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)熔断机制在2016年首周交易日连续两次熔断,市场陷入恐慌。
原因:汇率、熔断、资金和估值
汇率下跌速率和频率超乎市场预期。连续四天的下跌,离岸美元兑人民币汇率一度跌破6.70整数关口,使得市场对于人民币币值稳定产生忧虑。今天离岸市场美元汇率基本平稳,回调到了6.7以下。在岸市场汇率继续下降,向离岸汇率继续靠近。央行可能在离岸市场汇率稳定方面做了一定工作。引导在岸市场与离岸市场统一,通过市场手段维护离岸市场汇率。预计短期在岸美元汇率6.7,中期为7。
熔断机制所带来潜在的流动性危机效应。当市场奔向阈值时,与市场同向的未交易的投资者想要抢先交易以防止流动性枯竭,而反向投资者则倾向于延后交易来获得更优的价格,两者的效果均加快了市场奔向阈值的速率,同时由于熔断所带来的交易时间的减小。今日全天仅交易约15分钟,交易时间的减小将使得券商的经纪业务受到不利影响,券商又是市场中的权重较大板块,业绩的受损反过来还会加剧市场的下跌。
大股东万亿减持期限到期是近日一直悬在市场上的一把利剑,截止发稿日证监会已经出台政策规定大股东减持3个月内不得超过1%,料此限制措施的出台将延缓市场对限售股抛售的恐慌情绪。
一些配置型资金在年底结算点后抛出蓝筹股。保险公司等机构资产配置进行调整,对其股票等投资的监管趋于严格。
市场整体估值仍然不够坚实,在企业盈利分子端仍未见好转的情况下,市场对于政策或概念带来的预期红利趋于麻木。
预测:恐慌情绪蔓延,2016年“熔断式股灾”发酵
目前市场恐慌情绪蔓延,上述几个原因没有发生实质性变化,短期危机形成的概率比较大。此次危机与“熔断”机制相伴而来,遂不妨命名为“熔断式股灾”。
不过,人民币汇率的无预兆大幅连续贬值问题的影响可能更大,在人民币汇率企稳之前,市场底部仍不明。如果后一两个交易日在岸汇率如预期稳定在6.7,不排除市场可能会有短期反弹机会。