报告摘要：
        公司作为A  股唯一央企光伏运营平台，看好其未来持续发展：
        1）在手资产为优质电站（东部分布式占比高），电价高、限电率低、现金流好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2）抄底产业周期底部，借助A  股实现对民企以及港股清洁能源运营央企超越。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        3）公司介入能源互联网领域，我们判断后续有望发力运维、售电、储能等环节。
        重大资产置换获批，央企控股光伏平台整装待发
        公司公告重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金，目前该重大资产置换方案已经获得国资委、商务部以及证监会核准。交易后，公司将成为央企中国节能控股的唯一的光伏上市平台，其他流通股股东仅占14.81%。
        截止上半年，公司运营装机容量达1.32GW，我们预计全年装机2GW。若募集配套资金47.5  亿计划落实，我们认为，2016  年公司有望年完成2GW  以上的新增装机，预计2017  年将至少持有4GW  以上电站。
        抄底产业周期底部，跃居央企第一阵营
        从产业发展角度讲，目前光伏电站价值被严重低估，一方面市场对于光伏电站（特别是限电地区的电站）无乐观预期，另一方面资本市场估值下降（主要是港股）。
        我们认为，为优化能源结构、实现环保目标，新能源仍将是十三五期间能源发展的重头戏，国家仍将继续大力推动新能源发展，尤其是分布式光伏建设；公司在这一时点登陆A  股市场，将具备天时地利人和优势，实现抄底，跃居央企第一阵营。
        天时：目前公司在手电站为电价高、限电率低的优质项目。2016  年若募资完成，公司可以低融资成本获得大量现金，通过低价从民企手中收购电站，在下一轮产业发展中占据绝对优势地位。
        地利：目前A  股对电站估值仍处于高位，而大部分光伏电站运营主要玩家（特别是央企）在港股，公司若成功完成增发，相对于其他清洁能源运营央企，将具备更大优势，进一步助推公司成为央企第一阵营。
        人和：公司高管团队在央企较为年轻，预计公司后续能源互联网运作将持续发力。
        未来将发力能源互联网
        公司积极布局能源互联网，2015  年11  月30  日，中节能太阳能科技股份有限公司与南昌市人民政府、先锋软件股份有限公司举行项目签约仪式，将携手打造国内最大的能源互联网示范基地。我们认为，公司在能源互联网建设中具有巨大优势，能够构建能源互联网生态闭环，有望成为未来整合者：
        1）发电侧，公司作为最大的清洁能源发电企业，不仅拥有西部地面电站，也具有大量的东部分布式电站。
        2）售电侧：在江西发力能源互联网示范基地，我们认为将重点发力售电侧。
        3）用电侧：储能为能源互联网中用电侧的重要一环，公司或将积极参与布局。
        投资建议：
        若此次增发完成，公司有望拥有4GW  装机容量，成为光伏电站运营商龙头，同时，公司将积极布局能源互联网，目标市值500  亿，给予强烈推荐评级。
        风险提示：
        1）增发不达预期；2）限电超预期；3）能源互联网发展低于预期。