◆事件：公司拟以16.20元/股向交易对方发行2,560万股，以及支付现金3.39亿元，收购上海智趣广告有限公司100%股权，交易价格预估为7.54亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】智趣广告是一家数字营销服务公司，其特色是能够深入挖掘客户需求、提供精准营销。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前已与百度、腾讯、顺网等建立战略合作伙伴关系，曾为37游戏、蜗牛、新浪游戏、4399等客户提供完善的数字营销服务。智趣广告承诺2016年、2017年和2018年净利润分别不低于人民币5,800万元、7,540万元和9,802万元。
　　◆本次收购将促进公司业务形成良性循环，加速数字营销版图升级和流量价值变现：智趣广告与此前收购的微创时代、漫酷广告等的主要业务模式相近，但致力于不同细分领域的精准营销。公司通过这几次收购的智趣广告、微创时代和漫酷广告的横向整合，不但强化了“数据+技术”精准营销业务，扩展了数字营销版图、在游戏和互联网金融领域的数字营销业务得以增补，还可以依托智趣广告、微创时代和漫酷广告的投放平台，对万圣伟业的海量、优质流量资源进行数据挖掘分析，实现流量变现价值，加速纵向数字营销版图升级。
　　◆三季报数字营销板块如期高增长，业务整合价值具备良好预期：利欧股份前三季度营业收入10.25亿元，同比增长53.01%；净利润0.28亿元，同比增长65.31%（扣除非经常性损益）。主要受益于漫酷广告、上海氩氪、银色琥珀全部纳入合并财务报表范围且业绩同比大幅增长。本次收购智趣广告后，多方协同效应将进一步显现：公司数字营销“品牌+策略+精准营销+流量”的强大服务体系将得到进一步夯实，公司对供应商的议价能力也将进一步提高，进而提高业务量和增加销售收入，盈利高增长可期。
　　◆盈利预测：随着数字营销板块协同效应的发挥，公司有望成为数字营销行业龙头。考虑并购公司并表时间差异，利欧股份在数字营销领域2015-17年备考净利分别为3.47、6.65、8.25亿元，由此我们预计2015-2017年公司EPS分别为0.31/0.50/0.61元，对应PE分别为67/41/34倍，结合数字营销市场空间和增速，我们给予公司2016年56倍PE，目标价28.00元，买入评级。
　　◆风险提示：整合风险；业绩不达预期的风险。