《国信宏观固收-2016  年宏观经济报告：需求侧仅为托底，供给侧方为主脉》
        1、通过转型国家的历史类比来看，转型前后，GDP  增速回落幅度在40-50%，我们预计未来中国潜在增速在5-6%之间；
        2、2016  年在去产能、去库存以及资本市场波动后遗症影响下，中国GDP  增速在6.5-6.6%水平，其中加速回落期在二、三季度，存在单季增速跌破6.5%的可能；3、2016  年中国CPI  水平在1.2-1.3%，其中4-8  月份是加速下行时期，届时CPI  增速存在破“1”风险；
        3、政策预期：需求侧工具包括财政政策+货币政策，不会显著宽松，更多是中性对冲意味。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年预计降准4  个百分点，新的政策基准利率—公开市场操作利率将回落到1.5-2%之间；赤字率提高至3%，带动基础建设投资增速回升至25%，但是仅为托底之用；
        4、转型过程中，实体无效融资需求的萎缩在流动性方面支撑了股与债，利空于大宗商品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        《国信宏观固收-2016  年固定收益策略报告：债市新周期—需求萎缩主导的牛市》
        1、利率是资金供应意愿曲线和融资需求曲线共同变化的结果，在转型中，资金供应曲线相对平稳，利率的下行主要依赖于融资需求的持续萎缩带动；
        2、亚洲一些成功转型经济体，在转型前后GDP  增速回落40-50%，实际利率中枢均出现了大幅度下行，我们预计未来中国长期利率中枢（10  年国债）在2.6-2.7%；
        3、从历史上三轮大牛市（98-02、08-09、14  年以来）对比来看，当前的牛市属性更类似于98-02  年，属于融资需求不断萎缩、政策平稳所形成的长牛。
        4、2016  年，中国的长期利率（10  年国债）低点位置可破2.5%，7  天回购利率将逐渐回落到1.5%-2%之间；5、2016  年中债财富指数所面临的指数特征是久期3.8、票息3.2%，预期资本利得在1.5，预期中债财富指数合计回报在4.7%；
        6、一季度中利率预计盘整反复，这做为介入信号，而非撤退信号，积极布局4-7  月份的利率下行行情，预计在二季度中，10  年国债利率将下行突破2.5%。